삼성전자·SK하이닉스 선행 PER은 4~5배로 낮아졌지만 밸류에이션이 빠르게 오르긴 어렵다는 평가가 나와요. 올해 초부터 국내 주식형 펀드나 반도체 종목을 들고 계신 분이라면, 계좌 수익률이 여름과 지금 사이에 꽤 달라졌을 거예요. 같은 지수가 어떤 기간으로 재느냐에 따라 2위였다가 꼴찌가 됩니다. 어느 쪽이 지금 상태인지 헷갈리죠. 오늘 레터에서 그 세 가지 순위를 나란히 놓아 뒀어요.
01/ 05코스피 순위무슨 숫자가 나온 거예요?
1일 인베스팅닷컴의 주요 증시 지수 비교에 따르면, 전일까지 코스피의 올해 누적 상승률은 62.26%였어요. 대만 가권지수가 66.29%로 1위, 코스피가 2위입니다. 격차는 4.03%포인트. 한때 코스피는 주요 증시 가운데 상승률 선두였어요. 그 자리를 대만에 내준 거죠. 숫자만 보면 나쁘지 않아요. 1년 치로 재면 여전히 세계에서 두 번째로 많이 오른 시장이니까요. 문제는 기간을 좁혔을 때예요.
02/ 05기간별 상승률언제부터 힘이 빠진 거죠?
최근 한 달로 좁히면 코스피 상승률은 0.26%예요. 비교 대상 중 12위. 같은 기간 미국 나스닥은 1.62%, 일본 닛케이는 0.88% 올랐어요. 둘 다 코스피를 웃돌았죠. 3분기 전체로 보면 더 확실해요. 영국 파이낸셜타임스는 지난달 29일(현지 시간), 코스피가 3개월간 약 18.8% 하락해 3분기 세계 주요 증시 가운데 가장 부진했다고 보도했어요. 같은 기간 중국 CSI300은 12.5% 내렸고, 미국 S&P500은 2.3% 올랐어요. 연간 2위, 한 달 12위, 3분기 최하위. 같은 지수예요.
03/ 05조정 원인왜 하필 한국만 이렇게 빠졌어요?
올해 코스피를 밀어올린 힘이 AI였어요. AI 투자가 늘면 그 칩을 만드는 회사의 실적 기대가 커지고, 한국 증시는 반도체 비중이 크니까 그 기대를 집중적으로 받았죠. FT는 "AI 투자 확대의 수혜를 집중적으로 받은 한국 증시가 투자 심리 변화에도 민감하게 반응했다"고 분석했어요. 많이 받은 쪽이 많이 되돌려준다는 뜻이에요. 여기에 두 가지가 겹쳤다고 FT는 봤어요. 7월에 메모리 반도체 종목에 투자한 헤지펀드가 빌린 돈으로 잡아 둔 포지션을 정리했고요. 하나의 종목 움직임을 몇 배로 키워 따라가는 상장지수펀드의 변동성도 커졌어요. 내려갈 때 더 빨리 내려가는 구조죠.
04/ 05낮아진 PER그럼 지금이 싼 거 아니에요?
주가가 내려가면서 삼성전자와 SK하이닉스의 선행 PER은 4~5배 수준으로 낮아졌어요. 앞으로 벌 것으로 예상되는 이익에 비해 주가가 그만큼밖에 안 된다는 뜻이에요. 그런데 전문가들은 낮은 PER만으로 저평가라고 판단하기는 어렵다고 봤어요. 앞으로 벌 이익 자체가 흔들릴 수 있으면, 분모가 줄어들면서 싸 보이는 것일 수도 있으니까요. S&P글로벌마켓인텔리전스는 반도체 과잉 공급 우려가 앞으로의 실적을 압박할 수 있다고 분석했어요.
05/ 05전문가 시각무엇이 더 걸린다고 해요?
프라샨트 바야니 BNP파리바 자산운용 아시아 최고투자책임자(CIO)는 "코스피의 가격 매력이 높아졌지만 이전처럼 밸류에이션이 급격히 상승하기는 어려울 것"이라고 말했어요. 금리도 변수예요. 조슈아 크랩 로베코 아시아태평양 주식 책임자는 채권 수익률 상승이 한국 증시에 역풍이 될 수 있다고 봤어요. 다만 반도체 업체들의 PER이 이미 낮아 직접적인 영향은 제한적일 것이라고 덧붙였다고. 반대 방향 이야기도 남아 있어요. 미국 하이퍼스케일러의 투자와 HBM 수요 확대가 국내 반도체 기업의 실적 개선을 뒷받침할 것이라는 기대는 여전하다고 FT는 덧붙였어요.
계좌를 열어 수익률을 볼 때, 그 숫자가 어느 기간을 잰 것인지 함께 확인하면 돼요. 연초부터인지, 3개월인지, 한 달인지에 따라 같은 시장이 2위와 최하위 사이를 오갑니다. 앞으로의 방향은 아직 확정된 게 없어요. 반도체 실적 개선 기대와 금리·과잉 공급 우려가 같은 자리에 놓여 있고, 어느 쪽이 먼저 숫자로 확인될지는 다음 실적 발표에서 드러날 일이에요.
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AI LENS 편집팀
