美 금리 인상 우려에 증권주 ‘휘청’…미래에셋증권 4%↓[코주부]

미국 금리 인상 확률이 35%에서 57%로 뛴 날, 증권주는 왜 흔들렸나 코스피가 장중 한때 3.55% 급락했습니다. 코스닥도 같은 시간 3.97% 밀렸습니다. 발단은 미국 연방준비제도 의장의 발언 하나였습니다. 이날 증권주 대부분이 하락했고, 일부는 낙폭이 4%를 넘었습니다. 그러나 이것은 단순한 하루치 등락이 아닙니다. 금리 경로에 대한 시장의 판단이 하루 만에 뒤집힌 결과입니다.

31일 한국거래소에 따르면 미래에셋증권은 전 거래일보다 4.01% 내린 3만 4700원에 거래를 마쳤습니다. 주요 증권주 가운데 낙폭이 가장 컸습니다. 한화투자증권(-1.40%), 다올투자증권(-1.80%), 현대차증권(-0.87%), 삼성증권(-0.56%), 키움증권(-0.36%) 등도 일제히 하락했습니다. 출발점은 미국 연방준비제도(연준) 케빈 워시 의장의 발언이었습니다. 워시 의장은 잭슨홀 경제 심포지엄에서 물가 상승률이 목표치를 향해 충분한 속도로 움직인다는 확신이 없다면 추가 대응이 필요하다고 밝혔습니다.

워시 의장 발언 전까지 시장은 9월 금리 동결 쪽에 무게를 뒀습니다. 그러나 발언 이후 판단이 달라졌습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치 기준 9월 0.25%포인트 인상 확률은 전날 35.4%에서 57.5%로 올랐습니다. 하루 만에 22.1%포인트 뛰었고, 동결 확률(42.5%)을 역전했습니다. 금리 인상 가능성이 절반을 넘어서자 위험자산 전반에 매도 압력이 커졌습니다.

금리 불확실성이 커지면 증권사 주가에는 두 가지 경로로 부담이 됩니다. 첫째, 투자심리가 위축되면 시장 거래대금이 줄어듭니다. 증권사는 거래가 일어날 때마다 수수료(브로커리지 수익)를 받는 구조여서, 거래량이 줄면 수익이 직접 줄어듭니다. 둘째, 증시가 하락하면 증권사가 보유한 자산 가치도 함께 낮아집니다. 이 때문에 증권주는 코스피 변동성이 확대될 때 낙폭이 더 커지는 경향이 있습니다. 이날 코스피가 장중 최대 3.55% 밀린 것이 증권주 매도세를 더 키웠습니다.

오전 기준으로는 분명한 하락장이었습니다. 그러나 오후 들어 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주가 반등하면서 코스피는 결국 전 거래일 대비 0.46% 오른 6820.02로 마감했습니다. 이에 따라 증권주 일부도 낙폭을 줄이거나 상승으로 돌아섰습니다. 한국금융지주는 0.47%, 대신증권은 0.56%, 신영증권은 0.97% 올랐습니다. 다만 코스닥은 0.49% 내린 834.29로 하락 마감해 온기가 고르게 퍼지지는 않았습니다. 오전의 급락이 반도체 대형주 반등으로 가려졌을 뿐, 금리 인상 전망 자체가 바뀐 것은 아닙니다.

연준의 다음 금리 결정은 9월에 있습니다. 이날 CME 페드워치 기준 9월 인상 확률은 57.5%로, 동결보다 높은 상태입니다. 9월 인상이 현실화되면 국내 시장의 위험자산 투자심리는 다시 위축될 수 있습니다. 증권주는 이 국면에서 거래대금 감소와 자산 가치 하락이라는 두 가지 압력을 동시에 받는 구조에 있습니다. 반대로 인플레이션 지표가 목표치에 근접한다는 신호가 나오면 인상 확률이 다시 낮아질 수 있습니다.

9월 연준 금리 결정 전까지 CME 페드워치의 인상 확률 수치가 시장 방향을 가늠하는 단기 지표로 작동하고 있습니다. 이 확률이 50%를 넘느냐 아래에 머무느냐에 따라 위험자산 투자심리가 달라지는 흐름이 이날 수치로 확인됐습니다. CME 페드워치(cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool)에서 실시간 확인할 수 있습니다. 오전 코스피가 3% 넘게 밀렸던 이날, 발단은 의장의 발언 하나였고, 그것이 숫자 하나를 바꿨습니다.