환율은 내려갔는데, 전망치는 30% 올라갔다고? 📈 수출기업에 원·달러 환율 하락은 보통 나쁜 소식입니다. 달러로 번 돈을 원화로 바꿀 때 액수가 줄어드니까요. 그런데 삼성전기의 2026년 3분기 영업이익 전망치는 3개월 만에 약 4,700억 원에서 6,050억 원으로 올라갔습니다. 약 30% 상향입니다. 환율이 깎아먹는 것보다 더 크게 벌어들이는 무언가가 있다는 뜻입니다.
◾ 지난해 3분기의 2.3배
2026년 9월 28일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면, 삼성전기의 3분기 영업이익 컨센서스는 6,050억 원입니다. 컨센서스는 증권사들이 내놓은 전망치의 평균값입니다. 2025년 3분기 실적 2,603억 원과 비교하면 2.3배 수준입니다. KB증권은 6,601억 원, iM증권은 6,500억 원을 제시해 평균보다 더 높게 봤습니다.
◾ 3개월 전 전망은 4,700억 원이었다
같은 증권사들이 3개월 전에는 약 4,700억 원을 내다봤습니다. 분기 하나가 지나는 사이 1,350억 원가량이 얹혔습니다. 이 기간 원·달러 환율은 떨어졌습니다. 환율만 보면 전망치는 내려가야 했는데, 반대로 갔습니다.
◾ AI 서버 한 대에 들어가는 양이 다르다
삼성전기가 빅테크에 공급하는 부품은 두 가지입니다. MLCC(적층세라믹콘덴서)는 전자기기에서 전류를 안정적으로 공급·제어하는 부품입니다. AI 서버 한 대에 탑재되는 용량과 수량이 일반 서버보다 많습니다. 그래서 전 세계적으로 공급이 모자라고 가격이 오르고 있습니다. FC-BGA(플립칩 볼그리드어레이)는 AI 반도체를 기판에 연결하는 패키지기판입니다. AI 반도체 성능이 높아지면서 기판 면적이 넓어지고 층수가 늘어, 고성능 제품 쪽 공급 부담이 커졌습니다.
◾ 계약은 1조 722억 원, 라인은 91%
삼성전기는 2026년 9월 초 글로벌 빅테크와 1조 722억 원어치 MLCC 공급 계약을 맺었습니다. 회사의 MLCC 공급 계약 중 역대 최대 규모입니다. 2026년 6월 말 기준 MLCC를 포함한 컴포넌트 제품 생산라인 가동률은 91%입니다. 이미 거의 꽉 찬 상태에서 주문이 들어온 셈입니다.
◾ 그래서 공장을 먼저 짓는다
필리핀 라구나주 칼람바에 짓고 있는 MLCC 제3공장은 부지 확보 15개월 만인 2027년 1분기 말 가동 예정입니다. 부산 공장의 MLCC 라인도 함께 늘려, MLCC 생산능력을 매년 최대 20% 확대할 계획입니다. FC-BGA 쪽에서는 LTA, 즉 선수금과 수익성 보전 조항이 들어간 장기공급계약 비중이 커지고 있습니다. KB증권은 "MLCC와 함께 패키지 기판도 극심한 공급 부족 현상이 지속될 것으로 전망됨에 따라 선수금과 수익성 보전 조항 등이 포함된 우호적인 조건의 LTA 체결이 기대되는 상황"이라며 "AI향 핵심 부품들이 전례 없는 초호황을 누리고 있다"고 분석했습니다. 삼성전기 관계자는 "고성능·고신뢰성 제품 중심으로 시장 수요에 적극 대응하고 차별화된 제품 경쟁력을 강화해 나갈 계획"이라고 말했습니다.
◾ 한 가지만 기억한다면
지금 나온 6,050억 원은 확정 실적이 아니라 증권사들의 평균 전망치입니다. 실제 3분기 실적 발표에서 이 숫자가 맞았는지, 그리고 환율 하락분을 수주 증가가 정말 덮었는지는 그때 확인할 수 있습니다. 확인할 지점은 두 개입니다. 하나는 91%였던 가동률이 증설 전까지 어디까지 올라가는지, 다른 하나는 FC-BGA의 LTA가 실제로 체결되는지입니다. 환율이 내려가는데도 전망치가 올라간 이유가 계약서 안에 있기 때문입니다.
