[단독] 롯데손보 결국 공개매각…신한과 협상 결렬 [시그널]

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 협상 테이블이 닫혔습니다. 상대방은 자리를 떴고, 이제 문을 활짝 열어야 할 상황이 됐습니다. 롯데손해보험 얘기입니다. 지분 77%를 가진 사모펀드 제이케이엘파트너스가 신한금융지주와 단독으로 협상을 벌여왔는데, 결국 합의점을 찾지 못했습니다. 이르면 다음 달 말 공개 입찰 공시가 나올 예정입니다. 왜 협상이 깨졌는지는 간단합니다. 숫자 차이였거든요. 신한금융은 지분 백 퍼센트 기준 1조 원을 불렀고, 제이케이엘은 조금 더 받고 싶었습니다. 1조 원 초반대. 얼핏 들으면 작은 차이 같지만, 그 사이에 수천억 원이 있었던 겁니다. 시장이 지목한 원인이 흥미롭습니다. 경쟁이 없었다는 거예요. 사는 쪽이 하나뿐이면, 굳이 좋은 가격을 써낼 이유가 없죠. 수의계약이란 구조 자체가 파는 쪽에게 불리하게 작용했다는 겁니다. 그렇다면 이제 공개 입찰로 바뀌면 어떻게 될까요. 이게 단순히 절차 변경만의 문제가 아닙니다. 지금 보험사 인수합병 시장을 보면, 동양생명, 에이비엘생명, 케이디비생명, 예별손보까지 굵직한 매물들이 줄줄이 정리됐습니다. 남은 중대형 손보사 매물은 롯데손보가 사실상 마지막이에요. 금융지주 입장에서는 지금 케이비금융이 생명보험, 손보, 카드, 증권, 운용까지 전 포트폴리오를 갖추며 달려가고 있습니다. 여기에 손보사가 없는 금융지주라면, 이번이 마지막 기회일 수 있다는 계산이 나오는 거죠. 하나금융지주가 후보로 꾸준히 거론되는 이유도 거기 있습니다. 여기서 제가 좀 걸렸던 대목이 있어요. 롯데손보가 재무적으로 완벽한 회사가 아니라는 점입니다. 기본자본 비율이 올해 1분기까지 마이너스였습니다. 다만 2분기에 손익이 흑자로 돌아섰고, 기본자본도 한 분기 만에 2600억 원 가까이 개선됐습니다. 방향은 맞는데, 아직 가야 할 길이 있는 상태예요. IB 업계에서는 이걸 오히려 기회로 봅니다. 자본 구조가 문제일 뿐, 보험회사로서의 경쟁력은 검증됐다는 시각이거든요. 새 대주주가 증자를 해서 자본을 채워주면, 할인된 가격에 이미 돌아가는 회사를 인수하는 셈이 된다는 논리입니다. 어느 쪽 해석이 맞느냐는 결국 인수 후를 어떻게 그리느냐에 달려 있습니다. 지금 싸게 사서 자본 얼마를 더 쏟을 것인가, 그 합산이 진짜 인수 비용이니까요. 오늘 기억할 게 하나 있다면 이겁니다. 경쟁이 있어야 가격이 나온다는 것. 협상이 결렬된 이유도, 공개 입찰로 전환한 이유도, 결국 같은 원리입니다. 같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.