증권채 수요예측 흥행가도…하나·DB證에 2.6조 몰렸다 [시그널]

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 오늘은 이천이십육년 구월 이일, 오후에 나온 소식입니다. 채권 시장에서 꽤 눈에 띄는 숫자가 나왔거든요. 하나증권이 오늘 회사채를 팔기 위해 기관 투자자들한테 수요를 물어봤습니다. 삼천억 원을 빌리려고 창구를 열었는데, 문 앞에 줄 선 돈이 이조 원을 넘었어요. 모집하려던 금액의 거의 일곱 배가 한꺼번에 밀려들어 온 겁니다. 같은 날 DB증권도 수요예측을 진행했는데, 여기도 모집액의 네 배 넘는 주문이 들어왔어요. DB증권 입장에서는 십오 년 만에 처음 여는 공모 창구였는데도 말이죠. 이게 왜 벌어진 건지를 이해하려면 지금 채권 시장의 분위기를 조금 알아야 해요. 기관 투자자들, 그러니까 보험사나 연기금 같은 큰 투자자들은 안정적이면서도 수익이 나는 채권을 늘 찾거든요. 특히 신용등급이 높은 대기업 채권이요. 그런데 올해 들어 그 대기업들이 채권을 잘 안 내놓고 있어요. 발행이 뜸해진 거죠. 매물이 없으니 돈은 갈 데를 찾아 헤매는 상황이 된 겁니다. 그 자리에 증권사 채권이 들어온 거예요. 실적도 올라가고 있고, 신용등급도 높고. 하나증권은 더블에이, DB증권도 에이플러스 등급이거든요. 기다리던 기관들이 보기엔 충분히 매력적인 대안이었던 거죠. 저는 이 대목이 좀 흥미로웠어요. 수요가 많으면 보통 발행자가 유리한 조건을 제시하잖아요. 더 높은 금리를 얹어줄 필요가 없는 거니까요. 실제로 이번 결과도 그렇게 나왔어요. 시장에서 통상적으로 형성되는 금리, 그러니까 민평금리보다도 낮은 수준에서 금리가 결정됐거든요. 돈을 빌려주는 쪽이 오히려 더 낮은 이자를 받겠다고 한 셈이에요. 그만큼 이 채권을 어떻게든 담고 싶었다는 얘기죠. 근데 한 가지 걸리는 게 있어요. 이 돈이 어디에 쓰이냐는 건데요. 하나증권과 DB증권 모두 이번에 모은 자금을 기존 빚을 갚는 데 쓴다고 밝혔어요. 새로운 사업이나 투자가 아니라, 이달 만기가 돌아오는 기업어음이나 단기사채를 상환하는 데 쓰는 거거든요. 쉽게 말하면 돌려막기 구조예요. 나쁜 게 아니에요, 이건 기업 재무에서 흔한 일이고 정상적인 자금 운용이기도 하지만, 이 많은 돈이 새로운 무언가를 만드는 게 아니라 기존 부채의 만기를 연장하는 쪽으로 흘러간다는 건 짚어볼 만한 지점이긴 해요. 그리고 또 하나. 기관들이 이렇게 증권채로 몰린 건 어디까지나 대기업 채권이 없어서라는 게 지배적인 관측이에요. 선택지가 제한된 상황에서 차선을 고른 거라면, 지금의 흥행 분위기가 얼마나 지속될 수 있을지는 좀 다른 문제가 될 수 있거든요. 오늘 기억할 게 하나 있다면 이거예요. 돈이 몰린다는 건 수요가 많다는 신호지만, 그 수요가 '좋아서' 몰린 건지 '갈 데가 없어서' 몰린 건지는 좀 다른 이야기예요. 지금 채권 시장에서 벌어지는 일이 딱 그 경계 어딘가에 있어 보이거든요. 같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.