10년물 이자 5% 직전인데 ‘칩플레’ 어쩌자고 [트럼프 스톡커]

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 오늘은 2025년 9월 2일, 미국 현지 시간 기준으로 시장이 문을 닫은 날의 이야기를 합니다. --- 뉴욕 채권 트레이더들이 화면을 보고 있었을 겁니다. 국채 금리가 오르고 있었거든요. 장중에 4.8%대를 넘어섰습니다. 2년 10개월 만에 처음 있는 일이었죠. 고용 지표가 나빴는데도 금리는 내려가질 않았어요. 원래라면 반대로 움직여야 하는데. --- 채권시장이 이렇게 반응한 데는 이유가 있었어요. 중동에서 전쟁이 계속되고 있었거든요. 2월 말에 시작된 미국과 이란 간 군사 공방이 9월까지 이어지고 있었어요. 그 여파로 유가가 3거래일 연속으로 올랐고요. 브렌트유가 배럴당 95달러를 넘어섰습니다. 여기에 빅테크들이 AI 데이터센터를 짓겠다며 회사채를 역사상 최대 수준으로 쏟아내고 있었어요. 돈이 그쪽으로 몰리면 국채는 덜 팔리고, 금리는 오르게 됩니다. 두 가지만으로도 이미 충분히 불안한 상황이었죠. --- 그런데 거기에 하나가 더 얹혔어요. 하워드 러트닉 미국 상무부 장관이 그날 CNBC와 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. "SK하이닉스나 삼성전자가 경고를 받은 셈이냐"는 질문에 그렇다고 답했거든요. 반도체 관세 얘기였습니다. 미국에 공장을 짓지 않으면 고강도 관세를 물리겠다는 거였죠. 한국 기업들을 직접 겨냥한 발언이었어요. 러트닉 장관은 또 이런 말도 했어요. 미국이 확보한 반도체 제조 투자 약속 규모가 일조 이천억 달러에 달한다고요. TSMC, 마이크론이 사례로 거론됐습니다. 투자를 받아내겠다는 의도는 분명한데, 문제는 타이밍이었죠. --- 여기서 뒤집어볼 지점이 하나 있어요. 관세는 물가를 낮추는 수단이 아니잖아요. 오히려 반대거든요. 삼성이나 SK하이닉스가 만드는 메모리반도체에 관세가 붙으면, 그걸 쓰는 노트북이나 서버 가격이 오릅니다. AI 데이터센터를 짓는 빅테크들의 비용도 그만큼 올라가고요. 이른바 '칩플레이션'이라고 부르는 현상이에요. 반도체 값이 오르면서 전반적인 물가를 밀어올리는 거죠. 트럼프 행정부가 인플레이션을 잡겠다고 말하면서, 인플레이션을 자극할 수 있는 카드를 꺼내 들고 있는 셈이에요. 11월 중간선거를 앞두고 유권자들에게 보여주고 싶은 게 뭔지는 알겠는데, 그게 경제에 어떻게 작용할지는 다른 문제거든요. 연준이 그날 발표한 경기동향 보고서에서도 소매업과 제조업 현장에서 관세 영향이 계속 나타나고 있다고 명시했어요. 관세가 이미 물가에 들어와 있다는 얘기입니다. --- 저는 이 대목이 좀 걸렸어요. 글로벌 채권시장이 각국 지도자들에게 낙제점을 매겼다는 표현이 나왔거든요. 월스트리트저널의 평가였어요. G20 재무장관과 중앙은행장들이 모였는데, 인플레이션이나 재정적자, 지정학 위기에 대한 해법을 아무것도 내놓지 못했다는 거였죠. 미국뿐 아니라 일본, 영국, 독일, 프랑스의 국채 금리도 동시에 치솟고 있거든요. 일본은 삼십 년 만에 최고치, 영국은 이십칠 년 만에 최고치였어요. 전 세계 채권시장이 같은 방향으로 흔들리고 있다는 건, 이게 한 나라의 문제가 아니라는 뜻이기도 하고요. 금리가 오르면 나라도, 기업도, 집을 사려는 사람도 모두 이자를 더 내야 해요. 그 무게가 어느 순간 실물 경제를 누르기 시작하거든요. 어느 정도까지 버틸 수 있을지, 그리고 누가 먼저 무너질지, 그건 아직 아무도 모르는 것 같아요. --- 오늘 기억할 것 하나를 꼽는다면, 이겁니다. 전쟁, AI 투자, 관세. 세 가지가 동시에 물가를 밀어올리고 있고, 그 압력이 금리를 통해 모든 사람의 삶에 스며들고 있다는 것. 뉴스에서 '국채 금리'라는 단어가 나올 때, 그게 어딘가 먼 얘기처럼 들릴 수 있지만, 결국은 대출 금리로, 물건 값으로 돌아오는 이야기거든요. 트럼프 행정부가 중간선거 전에 반도체 관세를 실제로 쓸지, 11월 3일까지 시선을 놓기 어려울 것 같습니다. --- 같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.