모회사가 들고 있던 자회사 지분을, 일반주주에게 그대로 나눠주기로 했습니다. 임시주주총회 특별결의까지 거쳤습

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 오늘은 9월 30일, 코스닥에 새 회사 하나가 들어온 날 이야기를 해보려고 합니다. 상상해봅시다. 아침 9시, 한 회사의 주식이 처음 시장에서 거래되기 시작합니다. 공모가는 만 사천육백 원이었어요. 그런데 장이 열리고 얼마 지나지 않아, 가격이 거의 두 배까지 올라갑니다. 두 배요. 하루도 아니고, 몇십 분 만에요. 덕산넵코어스라는 회사입니다. 이름이 좀 낯설죠. 저도 처음 봤을 때 뭐 하는 곳인지 몰랐어요. 그런데 이 회사가 왜 주목을 받았는지를 보면, 숫자보다 더 흥미로운 이야기가 나옵니다. 이 회사는 지난해 11월에 상장 심사를 청구했어요. 심사 결과를 기다리고 있었죠. 그런데 그 사이에 규제가 바뀝니다. 금융당국이 이런 방침을 내놨어요. 이미 상장된 회사의 자회사가 또 따로 상장하는 건, 원칙적으로 금지하겠다고요. 중복상장이라고 부릅니다. 덕산넵코어스가 딱 그 구조였어요. 위에 비상장 지주사가 있고, 그 아래 상장사가 있고, 또 그 아래 이 회사가 있는 구조. 기다리던 회사 입장에서는 갑자기 길이 막힌 셈이죠. 그래서 이 회사는 어떻게 했을까요. 모회사가 갖고 있던 지분을, 일반 주주들에게 현물로 나눠주는 방안을 추진합니다. 현금 대신 주식으로 배당하는 거예요. 그리고 임시 주주총회에서 특별결의를 받아냈습니다. 그 결과, 올해 7월에 심사를 통과했어요. 규제가 정비된 뒤 예외를 인정받은 첫 사례가 된 겁니다. 저는 이 대목이 좀 인상 깊었어요. 규제가 생겼는데, 그 규제가 왜 생겼는지를 보고 답을 만들어 간 거니까요. 중복상장이 문제가 되는 이유는 이겁니다. 모회사 주주들이 갖고 있던 알짜 사업이, 따로 상장되면서 희석되는 것 같은 느낌. 그래서 지분을 주주들에게 직접 나눠주는 방식으로 접점을 찾은 거죠. 그럼 이 회사는 뭘 하는 곳일까요. 한마디로 하면, 길을 찾는 기술입니다. 위성 신호를 받아서 지금 내가 어디 있는지 알아내는 장치. 우리가 차에서 쓰는 내비게이션도 원리는 비슷해요. 그런데 이 회사가 만드는 건 군사용이라 하나가 더 붙습니다. 누군가 그 신호를 방해하면 어떻게 하나. 전파를 교란해서 위치를 못 잡게 만들면요. 그걸 막아내는 기술을 항재밍이라고 합니다. 이 회사의 핵심이 거기 있어요. 누리호 발사에도 위성항법수신기를 공급한 이력이 있고요. 이게 왜 중요한지, 요즘 뉴스를 보면 감이 오실 거예요. 드론 대응 체계, 미사일 방어 체계. 위치를 정확히 아는 게 전제가 되는 일들이죠. 그런데 여기서 제가 좀 걸린 부분이 있습니다. 이 회사 매출을 보면, 상위 고객 세 곳이 차지하는 비중이 80퍼센트를 넘습니다. 한화에어로스페이스, LIG디펜스앤에어로스페이스, 현대로템. 기술력이 있다는 증거이기도 합니다. 그만큼 큰 고객들이 쓰고 있다는 뜻이니까요. 그런데 동시에, 저 세 곳의 사업 계획에 회사의 실적이 크게 좌우된다는 뜻도 됩니다. 방산은 국가 예산과 사업 일정에 따라 움직이는 영역이잖아요. 상장 첫날 두 배까지 올랐던 가격은, 장중에 상승폭을 줄였습니다. 시장도 판단을 계속 조정하고 있는 셈이죠. 오늘 하나만 남기자면, 이겁니다. 상장 첫날의 가격은, 그 회사에 대한 시장의 첫인상입니다. 첫인상은 자주 바뀌죠. 회사가 실제로 뭘 만들고, 누가 그걸 사는지가 남는 이야기입니다. 같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.