삼성전자 3분기만으로 작년 1년치 두 배 번다고?

한 회사가 한 분기에 백조 원을 벌 수 있을까요. 그것도 작년 한 해 번 돈의 두 배를, 석 달 만에.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 오늘 이야기는 십월 칠일, 어제 장중 상황을 기준으로 합니다.

상상해봅시다. 장이 열리자마자 주가가 내려갑니다. 그런데 오전이 지나면서 슬금슬금 올라오기 시작합니다. 그러다 전 거래일보다 이 퍼센트 넘게 오른 채 거래가 이어집니다. 코스피 전체가 이 한 종목 때문에 상승으로 방향을 바꿨습니다.

이유는 다음 날 발표될 실적입니다.

증권가가 집계한 삼성전자의 삼분기 영업이익 전망치는 백오조 원대입니다. 최근 한 달 안에 보고서를 낸 증권사들의 전망을 평균 낸 숫자입니다. 아직 확정된 실적이 아니고, 어디까지나 시장의 예상치입니다.

그런데 이 숫자가 어느 정도인지 감이 잘 안 잡힙니다. 비교할 기준이 하나 있습니다. 삼성전자가 작년 한 해 동안 번 영업이익이 사십삼조 원대였습니다. 올해 삼분기, 석 달 치 전망이 그 두 배를 넘습니다.

일 년 치를 석 달에, 그것도 두 배로.

그러면 모든 사업이 잘되고 있다는 뜻일까요. 그렇지는 않습니다.

삼성전자는 크게 두 덩어리로 나뉩니다. 반도체를 만드는 디에스 부문, 스마트폰과 가전을 만드는 디엑스 부문입니다. 이 가운데 완제품을 만드는 디엑스 부문은 지난 이분기에 창사 이래 처음으로 적자를 냈습니다. 그 부진이 삼분기에도 이어지는 것으로 증권가는 보고 있습니다.

우리가 손에 들고 쓰는 제품을 만드는 쪽은 돈을 못 벌고 있다는 겁니다.

그런데 전사 이익은 사상 최대라고 합니다. 반도체 한쪽에서 나머지를 다 끌어올리고 있는 셈이죠. 증권가는 반도체 부문의 영업이익률을 칠십오 퍼센트 수준으로, 그 안의 메모리 사업부는 팔십 퍼센트를 넘길 것으로 내다보고 있습니다. 백 원 팔아서 팔십 원이 남는 구조입니다.

이게 가능한 건 메모리 가격이 계속 오르고 있어서입니다.

시장조사업체 디램익스체인지 집계로, 구월 피씨용 디램 평균 가격이 역대 최고치를 다시 썼습니다. 낸드는 스물한 달 연속으로 올랐습니다. 거의 두 해 가까이 한 번도 안 내렸다는 뜻입니다. 공급이 부족하기 때문입니다.

또 다른 조사업체 트렌드포스는 사분기에도 디램이 십에서 십오 퍼센트, 낸드가 십오에서 이십 퍼센트 더 오를 것으로 전망했습니다. 이건 전망이지 확정이 아닙니다.

여기서 남는 질문이 있습니다.

이 이익은 삼성전자가 더 잘 만들어서 생긴 걸까요, 아니면 시장에 물건이 부족해서 생긴 걸까요. 두 가지는 다릅니다. 앞쪽이면 오래 갑니다. 뒤쪽이면 공급이 풀리는 순간 방향이 바뀝니다. 그리고 메모리 가격의 상승과 하락은 과거에도 주기를 그려왔습니다.

지금 이 숫자만 보고는, 둘 중 어느 쪽인지 알 수 없습니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 사상 최대 이익이라는 숫자 하나 뒤에, 완제품 적자와 반도체 독주라는 서로 다른 두 그림이 함께 있습니다. 숫자 하나로 회사 전체를 읽으면, 그 안의 균열은 안 보입니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.