주주환원을 늘리면 주가가 오를까 — 아니면 본업이 답일까

2025년, 주주환원이 국내 증시의 핵심 테마로 떠올랐다.

B: 소각이 취득보다 많아진 게 처음이라고요? A: 2년 새 네 배 불었어요. 법이 바뀐 거라 앞으로 더 늘어요.

B: 그럼 주주환원 많이 하는 기업 사면 되는 거 아닌가요? A: 일본 사례 먼저 보시겠어요.

A: NTT는 16년 연속 배당을 올렸는데 올해 주가 상승률이 7.5%예요. B: 토픽스가 20%넘게 올랐는데 한참 밑이네.

A: 반면 일본 메가뱅크는 이익 회복과 환원 확대가 동시에 왔어요. B: 금리 정상화까지 겹쳤으니 다른 얘기죠.

A: 포스코, 현대차, 카카오도 환원책 냈지만 주가 재평가엔 실패했어요. B: 업황이 안 받쳐주면 아무 소용이 없다는 거잖아요.

A: 통신은 환원 여력 76점인데 이익 모멘텀은 31점이에요. 반도체는 반대고요. B: 결국 본업이 크는 기업이 답이네요.

주주환원은 이익 체력이 뒷받침될 때 장기 효과를 낸다. 환원 규모보다 성장 여부가 먼저다.