금리가 오를수록 어떤 기업이 살아남는가

한국은행이 두 달 연속 기준금리를 올렸다. 3년 7개월 만의 백투백 인상.

B: 미국도 금리를 더 올린다는 얘기가 나오던데요. A: PCE 물가가 아직 3.7%예요. 연준 목표치의 두 배 가까이 되죠.

B: 그럼 추가 인상은 확실한 거 아닌가요?! A: 7월 근원 CPI는 2.5%까지 내려왔어요. 아직 모르는 거예요.

A: 금리가 오를 땐 빚으로 수익 올리는 회사보다, 자산 효율로 버는 회사를 봐야 해요. B: ROE를 보라는 거죠?

A: 정확히는 재무레버리지는 낮추면서 ROA 올려 ROE를 키우는 구조요. B: 그런 업종이 실제로 있어요?

A: 효성중공업은 내년 레버리지가 2.9배에서 2.6배로 줄면서 ROE가 31%대까지 올라요. B: 빚은 줄이는데 수익은 더 나는 거네.

B: 그럼 지금 당장 사면 되겠네요! A: 9월은 중간선거 해마다 S&P500·코스피 모두 평균 마이너스였어요. 4분기 대비가 먼저예요.

고금리 시대, 주가를 결정하는 건 결국 자산을 얼마나 잘 굴리느냐다.