전쟁이 끝나도 정유주 강세는 계속될까

2025년 8월, 정유주가 일제히 급등했다.

B: GS가 한 달에 50%요?! A: S-Oil은 23%, SK이노도 16% 올랐어요.

B: 중동 전쟁 때문 아닌가요? 원유가 올랐으니까. A: 반대예요. 원유 비용은 오히려 낮아지고 있어요.

A: 사우디 공식 판매가가 7월엔 +9.5달러였는데, 9월엔 마이너스로 떨어졌어요. B: 원가가 내려가는데 제품값은 안 내려간다는 거네.

A: OECD 상업용 재고가 2014년 이후 가장 낮아요. B: 생산 늘려도 재고 채우는 데 먼저 쓰이겠네요.

B: 그럼 전쟁 끝나면 다 정상화되는 거 아닌가요? A: 원유 공급망은 빨라요. 정제 설비 복구가 문제죠.

A: 등·경유, 항공유는 원유보다 천천히 내려올 거예요. 설비 복구가 그만큼 걸리니까. B: 전쟁이 끝나도 마진은 한동안 안 꺼지겠네요.

원유 가격이 내려가도, 제품 가격은 더 천천히 내려온다 — 그 간격이 정유사의 수익이다.