미국 물가, 연준 목표보다 두 배 가까이 높다 7월 미국 PCE 물가지수가 전년 동기 대비 3.7% 올랐습니다. 연준이 연간 목표로 삼는 2%의 거의 두 배 수준입니다. 시장이 예상한 3.6%도 소폭 웃돌았습니다. 예외적인 달이 아닙니다. 이번 수치는 연준이 기준금리를 다시 결정하기 직전에 나온 것이어서 더 주목받았습니다.
미국 경제분석국이 현지 시간 8월 26일 발표한 7월 PCE 물가지수는 전년 동기 대비 3.7% 상승했습니다. 시장 전망치 3.6%를 0.1%포인트 넘었습니다. 전월인 6월 대비로는 0.2% 올라, 역시 시장 예상치 0.1%를 0.1%포인트 초과했습니다. PCE 물가지수는 미국 연준이 정책 판단에 가장 많이 참고하는 물가 지표입니다.
변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 PCE 물가지수는 전년 동기 대비 3.3%, 전월 대비 0.2% 상승했습니다. 두 수치 모두 시장 전망과 일치했습니다. 전체 PCE 지수를 끌어올린 요인 중 하나는 에너지입니다. 블룸버그통신은 "휘발유 가격이 갤런당 4달러를 다시 넘어선 상황에서 인플레이션에 대한 경계감이 여전하다"고 짚었습니다. 에너지 가격을 제외하면 물가 압력은 전망 수준에서 통제되고 있다는 의미이기도 합니다.
연준의 연간 물가 목표는 2%입니다. 물가가 이 수준을 크게 웃돌 경우, 연준은 기준금리를 올려 소비와 투자를 억제하는 방식으로 대응합니다. 반대로 금리를 올린 상태에서 물가가 내려오면 금리를 다시 내릴 여지가 생깁니다. 7월 수치는 3.7%로 목표치를 1.7%포인트 상회하고 있어, 금리 인하를 서두르기 어려운 근거로 작용합니다. CNBC는 "전반적으로 큰 변동이 없었다"면서도 "인플레이션이 연준 목표치 2%를 여전히 상회하고 있다"고 분석했습니다.
같은 날 발표된 미국의 2분기 경제 성장률은 1.5%로, 앞서 발표된 속보치와 동일하게 확인됐습니다. 개인 소득은 같은 기간 0.4% 증가했고, 지출은 0.2% 늘었습니다. 두 지표 모두 시장 예상보다 강한 수준입니다. 물가가 높은 상황에서 소득과 지출이 함께 늘고 있다는 점은, 연준이 금리를 빠르게 내릴 유인을 줄이는 요소입니다.
시장의 시선은 현지 시간 8월 27일부터 열리는 잭슨홀 미팅으로 향하고 있습니다. 주요국 중앙은행장이 모이는 이 자리에서 케빈 워시 연준 의장이 향후 금리 정책 방향을 밝힐 것으로 예상됩니다. 9월 FOMC 회의를 앞두고 열리는 만큼, 워시 의장의 발언은 금리 동결 또는 추가 인상 여부에 대한 시장 기대를 다시 조정하는 계기가 될 것으로 보입니다.
7월 PCE 물가지수는 연준 목표치(2%)를 1.7%포인트 웃도는 3.7%입니다. 이 수치가 의미하는 것은 하나입니다. 연준이 금리를 빠르게 낮출 근거가 아직 충분하지 않다는 것입니다. 8월 말 잭슨홀 미팅에서 워시 의장이 어떤 신호를 보내느냐에 따라 9월 금리 결정의 방향이 더 분명해질 것입니다. PCE 물가지수가 갤런당 휘발유 가격 같은 에너지 변수를 포함한다는 점도 기억해두면 수치를 읽는 데 도움이 됩니다.
