[단독] 롯데손보 결국 공개매각…신한과 협상 결렬 [시그널]

롯데손보, 공개 입찰로 전환됐다 — 신한금융과 협상이 깨진 이유 JKL파트너스가 보유한 롯데손보 지분 77%. 그 지분의 100% 기준 가격을 놓고 신한금융지주와 1000억 원 안팎의 간극을 좁히지 못한 채 협상이 끊겼습니다. 두 달도 남지 않은 2026년 9월 말, 공개 매각 공시가 준비 중입니다. KDB생명과 예별손보 거래가 마무리된 뒤 중대형 보험사 시장에 남은 매물은 롯데손보가 사실상 마지막입니다.

JKL파트너스와 신한금융지주는 수의계약, 즉 경쟁 없이 단독으로 가격을 협의하는 방식으로 협상을 진행해왔습니다. 신한금융지주가 제시한 가격은 지분 100% 기준 1조 원 수준이었고, JKL파트너스는 1조 원 초반대를 요구했습니다. 양측이 합의점을 찾지 못하면서 협상은 사실상 결렬됐습니다. 이에 따라 JKL파트너스와 매각 주관사 삼정KPMG는 9월 말 공개 매각 공시를 목표로 절차를 준비 중입니다. 10월 말 인수의향서(LOI) 접수, 본실사, 올해 말 우선협상 대상자 선정, 이르면 내년 초 주식매매계약(SPA) 체결 순서입니다.

수의계약 협상이 결렬된 원인으로 IB 업계는 경쟁 구도의 부재를 꼽습니다. 단독 협상자인 신한금융지주 입장에서는 인수 가격을 최대한 낮출 유인이 컸다는 것입니다. 반면 JKL파트너스 입장에서는 롯데손보의 실적과 재무 건전성이 빠르게 개선되고 있는 상황에서 서둘러 낮은 가격에 팔 이유가 없었습니다. 공개 입찰로 전환되면 복수의 원매자가 경쟁하면서 가격이 올라갈 가능성이 있다고 시장은 봅니다.

롯데손보는 지난해 당기순이익 513억 원을 기록했습니다. 같은 기간 KDB생명은 1119억 원 순손실, 예별손보는 4697억 원 순손실을 냈습니다. 최근 10년 누적으로 보면 롯데손보는 5767억 원 흑자, KDB생명은 약 1조 2000억 원의 유상증자를 실시했음에도 누적 이익이 0원에 가깝습니다. 미래 수익성을 가늠하는 지표인 보험계약마진(CSM, 앞으로 인식할 이익을 미리 계산해둔 수치)도 롯데손보가 2조 4478억 원으로 KDB생명 7730억 원, 예별손보 6227억 원의 3배 이상입니다. 보험사 자산에서 부채를 뺀 순자산 지표인 K-ICS 순자산도 롯데손보 1조 8185억 원, KDB생명 5356억 원, 예별손보 -1171억 원으로 격차가 뚜렷합니다.

실적과 건전성 지표가 개선되고 있지만 기본자본 비율은 올해 1분기 기준 여전히 -21.4%였습니다. 2분기에는 -5.4%로 한 분기 만에 16%포인트 올랐고, 총건전성(K-ICS) 비율도 경과 조치 후 161.9%로 금융 당국 권고치 130%를 웃돌았습니다. 그러나 기본자본 규모 자체는 올해 2분기 기준 여전히 -910억 원입니다. 인수 후 유상증자를 실시해야 할 가능성이 남아 있다는 뜻입니다. 매각 가격뿐 아니라 인수 후 추가 자본 투입까지 합산해서 계산해야 한다는 점이 원매자에게 변수로 남습니다.

IB 업계 관계자는 "롯데손보의 문제는 보험회사 경쟁력이 아니라 결국 자본 구조"라며 "신규 대주주가 유상증자를 실시할 경우 오히려 할인된 가격에 검증된 보험회사를 확보할 수 있는 기회가 될 것"이라고 설명했습니다. 또 다른 관계자는 "실적 개선이 가시화되는 만큼 투자 매력은 더 올라갈 것"이라고 밝혔습니다. 후보로 거론되는 곳은 신한금융지주 외에 하나금융지주, 흥국생명 등 최근 보험 인수전에 참여한 보험사들입니다. KB금융이 생명보험·손해보험·카드·증권·운용 전 포트폴리오를 갖추며 격차를 벌리고 있는 상황에서, 손보사 매물이 시장에서 사라지기 전에 확보해야 한다는 압박이 금융지주들에게 작용하고 있습니다.

공개 입찰에서 최종 인수자가 누가 되느냐에 따라 롯데손보 고객 서비스와 상품 구조가 달라질 수 있습니다. 롯데손보 보험 계약자라면 우선협상 대상자가 결정되는 올해 말 이후 새 대주주의 경영 방향을 확인하는 것이 적절합니다. 계약 관련 문의는 롯데손보 고객센터(1588-3344)에서 가능합니다. 신한금융지주와 1000억 원 차이로 협상이 깨진 그 매각 가격은, 이제 여러 원매자가 경쟁하는 공개 입찰 무대에서 다시 결정됩니다.