스타트업에 묶인 돈, 증권사가 사들이기로 했다 벤처 투자자들이 기다리던 소식이 나왔습니다. 국내 주요 증권사 15곳과 금융투자협회가 향후 3년간 최대 1조 원을 들여 비상장 스타트업 지분을 직접 사들이기로 했습니다. 이 돈은 새로운 창업이 아니라, 이미 투자한 사람들이 빠져나올 수 있도록 쓰입니다. 스타트업 생태계에서 자주 막히는 구간, 바로 '회수'를 뚫겠다는 겁니다.
세컨더리 투자란 비상장기업의 지분을 기존 투자자에게서 사들이는 방식입니다. 기업이 직접 자금을 조달하는 것이 아니라, 지분을 보유한 투자자가 팔 수 있는 시장을 만드는 구조입니다. 금융투자협회는 5월 31일, 증권 업계와 공동으로 이 방식의 투자를 3년간 약 1조 원 규모로 추진한다고 밝혔습니다. 크게 두 갈래입니다. 초대형 IB(투자은행) 7개사가 각자 투자하는 방식으로 6185억 원, 상위 15개 증권사와 금투협이 함께 만드는 공동펀드로 3000억 원입니다.
국내 벤처 투자 회수는 기업공개(IPO)에 집중되어 있었습니다. 상장이 이뤄져야만 투자자가 지분을 현금으로 바꿀 수 있었습니다. 문제는 IPO 시장이 좋을 때는 괜찮지만, 시장이 얼어붙으면 회수 자체가 막혀버린다는 점입니다. 비상장 상태로 수년째 남아 있는 기업들, 그 지분을 들고 기다리는 투자자들이 쌓이는 구조였습니다. 이번 1조 원 공급은 IPO 외에 별도의 출구를 만들겠다는 시도입니다.
7개 초대형 IB는 발행어음 또는 종합투자계좌(IMA) 사업자로, 자체적으로 자금을 조달해 투자할 수 있는 라이선스를 가지고 있습니다. 발행어음은 증권사가 자체 신용으로 발행하는 단기 채권으로, 조달한 자금을 중소·벤처기업 투자에 활용할 수 있습니다. 이 7개사(미래에셋·신한투자·NH투자·KB·키움·하나·한국투자증권)가 개별적으로 투자하는 몫이 6185억 원입니다. 향후 이 라이선스를 추가로 취득하는 증권사가 합류하면 개별투자 규모는 약 7000억 원까지 늘어날 수 있다는 전망입니다. 공동펀드 3000억 원은 영업이익 기준 상위 15개 증권사와 금투협이 출자합니다. 금투협은 운용기관 선정 공고를 거쳐 출자약정이 체결되는 대로 투자에 들어갈 계획입니다.
벤처 세컨더리 시장이 필요하다는 논의는 오래전부터 있었습니다. 그러나 실제 거래가 이뤄지는 시장은 여전히 좁습니다. 이번 발표도 '투자 추진'이지, 집행이 완료된 것은 아닙니다. 공동펀드의 경우 운용기관 선정 공고 등 절차가 남아 있습니다. 한편 금융투자 유관기관도 별도로 최대 1조 원 규모의 지원 방안을 추진 중이라고 금투협은 밝혔습니다. 증권 업계와 유관기관 몫을 합치면 최대 2조 원이 벤처 회수시장에 공급될 수 있다는 전망이지만, 이 역시 추정치입니다.
황성엽 금투협회장은 "증권 업계가 벤처·혁신기업 성장 생태계 조성에 적극 참여한다는 점에서 의미가 있다"고 말했습니다. 이번 계획은 정부의 '생산적 금융 강화' 기조와 맞닿아 있습니다. 회수된 자금이 다시 새로운 투자로 이어지는 선순환 구조를 만든다는 것이 업계의 설명입니다. 다만 실제 선순환이 작동하려면 세컨더리 시장에서 지분 가격이 제대로 형성되고, 거래가 실제로 이뤄져야 합니다. 시장이 없던 자리에 자금만 먼저 공급하는 구조인 만큼, 집행 과정을 지켜봐야 합니다.
비상장 스타트업 지분을 보유한 투자자라면, 세컨더리 거래 창구가 생긴다는 점을 알아둘 만합니다. 공동펀드의 구체적인 투자 대상과 조건은 금투협이 운용기관 선정 후 공개할 예정입니다. 문의는 금융투자협회(02-2003-9000) 또는 각 증권사 IB 부문으로 하면 됩니다. 스타트업 지분이 '팔 수 없는 종이'로 남아 있던 투자자들에게, 이번 1조 원이 실제 출구가 될지는 집행 속도에 달려 있습니다.
