美 캘퍼스, 고려아연 감사위원 박유경 후보에 찬성표 던진다 [시그널]

미국 최대 공적 연기금이 다수 의결권 자문사와 정반대 표를 던진다 캘리포니아공무원연금(CalPERS·캘퍼스)이 보유한 고려아연 주식은 3%룰이 적용되는 감사위원 선임 표 대결에서 작은 숫자가 아닙니다. 9월 9일 열리는 고려아연 임시주주총회에서 캘퍼스는 ISS·글래스루이스 등 다수 의결권 자문사가 "반대"를 권고한 박유경 후보에 찬성표를 행사하기로 했습니다. 자문사 권고를 따르는 것이 기관 관행으로 여겨졌던 만큼, 이 결정은 이번 표 대결의 변수로 떠올랐습니다.

캘퍼스는 이번 임시주총에서 영풍·MBK파트너스가 추천한 박유경 감사위원 후보 선임안에 찬성표를 행사하기로 했습니다. 반면 고려아연 이사회가 추천한 백인규 전 딜로이트안진 ESG센터장 후보 선임안에는 반대 의결권을 행사합니다. 이 밖에 이준봉·심혜섭 신임 이사 후보 선임안에는 찬성 방침입니다. 1일 투자은행(IB) 업계를 통해 확인된 내용입니다.

현재까지 의결권 자문사들의 권고 방향은 백 후보 찬성, 박 후보 반대가 우세합니다. ISS를 필두로 글래스루이스, 서스틴베스트, 한국의결권자문 등 다수가 같은 방향을 권고했습니다. 이들은 회계법인 경력을 바탕으로 한 백 후보의 회계 전문성이 박 후보보다 우위에 있다고 평가했습니다. 캘퍼스는 미국 최대 공적 연기금으로, 고려아연 주주사이기도 합니다. 이 기관이 자문사 다수의 권고와 다른 방향으로 표를 행사하기로 했다는 점이 시장에서 주목받는 이유입니다.

감사위원 선임에는 주주별 의결권이 3%로 제한되는 규정이 적용됩니다. 한 주주가 아무리 많은 주식을 보유해도 감사위원 선임 안건에서는 3%를 초과한 지분만큼의 의결권을 행사할 수 없습니다. 대주주의 표 영향력이 줄어드는 구조 속에서, 상대적으로 소수인 기관 투자자들의 표 하나하나가 당락을 가르는 결정적 변수가 됩니다. 캘퍼스와 같은 기관의 선택이 이번 표 대결에서 특히 주목받는 것도 이 구조 때문입니다.

한국ESG기준원은 다른 자문사들과 정반대 권고를 냈습니다. 이 기관은 두 후보 모두 상법상 회계·재무 전문가 요건을 충족한다고 봤지만, 백 후보에 대해서는 독립성 훼손 우려를 제기했습니다. 백 후보가 이사회 의장을 지낸 한국 딜로이트그룹이 고려아연 미국 제련소 프로젝트 재무실사에 참여한 이력이 그 근거입니다. 같은 후보를 두고도 자문사마다 평가 기준이 달랐고, 캘퍼스는 그 갈림길에서 다수가 아닌 소수 방향을 택했습니다.

IB 업계 관계자는 "다수의 의결권 자문사들이 백 후보에 찬성을, 박 후보에는 반대를 권고한 상황이라 영풍·MBK 측 박 후보 선임이 쉽지는 않아 보인다"고 말했습니다. 다만 "주요 기관이 정반대로 표를 던진다는 점은 자문사들의 논리를 납득하지 못했다는 방증"이라고도 덧붙였습니다. 캘퍼스의 이탈이 단발로 그칠지, 다른 기관도 같은 방향을 선택하는 흐름이 될지는 9일 주총 결과로 확인됩니다.

이번 표 대결의 핵심은 '의결권 자문사 권고 = 기관 표심'이라는 통념이 반드시 성립하지 않는다는 점입니다. 3%룰 적용 안건에서는 소수 지분 기관 하나의 이탈도 결과를 바꿀 수 있습니다. 캘퍼스가 의결권을 행사할 고려아연 임시주총은 9월 9일 열립니다. 미국 최대 공적 연기금이 다수 자문사의 논리를 납득하지 못했다고 표현한 자리에서, 결국 표는 9일 개표됩니다.