롯데손보 공개매각 청신호…기본자본 적자 2500억 줄어 [시그널]

롯데손보, 팔리기 전에 스스로 살이 빠지고 있다 지난 2분기, 롯데손해보험의 기본자본 적자가 910억 원이었습니다. 숫자만 보면 작지 않습니다. 그런데 석 달 전 같은 항목이 -3421억 원이었습니다. 반 년 만에 2500억 원이 줄었습니다. 이 회사는 지금 공개 매각을 앞두고 있고, 이 숫자 하나가 인수 협상의 핵심 변수입니다.

기본자본은 보험사가 손실을 스스로 흡수할 수 있는 '자기 돈'입니다. 자본금과 이익잉여금처럼 갚을 의무가 없는 자본을 말합니다. 롯데손보의 2분기 가용 자본은 2조 7377억 원이었습니다. 그런데 그 안에서 후순위채 같은 보완 자본이 2조 8287억 원이었습니다. 빌린 돈이 자기 돈보다 많은 구조입니다. 기본자본 비율은 -5.4%로, 지난해 -20.9%보다는 크게 올라왔습니다. 킥스(K-ICS) 비율은 161.9%로, 금융 당국 권고치인 130%를 웃돌고 있습니다. 킥스 비율은 보험사가 가입자에게 줄 보험금을 감당할 자본을 얼마나 쌓았는지 보여주는 수치입니다. 2023년 213.2%에서 2024년 154.6%로 급감했다가, 이후 두 분기 연속 회복 중입니다.

기본자본은 2023년 5968억 원 흑자에서 2024년 -276억 원으로 한 해 만에 역전됐습니다. 원인은 두 가지가 겹쳤습니다. 첫째, 2023년 새 회계 기준인 킥스가 도입됐습니다. 킥스는 보험 부채를 시가, 즉 현재 시점의 시장 가격으로 평가합니다. 둘째, 2024~2025년 금리가 내려갔습니다. 부채를 할인하는 금리가 낮아질수록 부채 평가액이 커집니다. 부채가 늘어난 만큼 자본이 줄어드는 구조입니다. 기본자본 잠식은 시장금리가 낮아지면 자동으로 심해지는 구조적 문제였습니다.

이번 회복도 회사가 뭔가를 했기 때문이 아닙니다. 국고채 10년물 금리가 지난해 연평균 2.9%에서 올해 6월 4.2%로 뛰었습니다. 금리가 오르면 보험 부채 평가액이 줄고, 기본자본은 자동으로 회복됩니다. 롯데손보도 경영 공시에서 시장금리 상승에 따른 보험 부채 감소를 주요 변동 요인으로 직접 밝혔습니다. 자본 구조가 개선됐다기보다, 금리라는 외부 변수가 수치를 끌어올린 것입니다.

기본자본 마이너스는 매각 협상에서 주요 리스크로 거론돼 왔습니다. 인수 이후 얼마나 증자를 해야 하는지가 인수자 입장에서 예민한 사안이기 때문입니다. 인수 가격 외에, 인수 후 추가로 자본을 얼마나 더 넣어야 하는지가 실질 인수 비용을 결정합니다. 기본자본 적자 폭이 줄어들수록 그 불확실성이 낮아집니다.

IB 업계 관계자는 "한미 10년물 금리 역전 폭이 0.3%포인트로 좁혀졌고, 국고채 30년물 금리가 20년물을 다시 웃돌기 시작하는 등 금리 여건이 정상화되고 있다"고 말했습니다. 이 관계자는 기본자본 회복 흐름이 이어질 것이라고 덧붙였습니다. 다만 이는 전망입니다. 금리가 다시 내려가면 수치는 반대로 움직입니다.

롯데손보의 킥스 비율 161.9%는 감독 당국 권고치(130%)를 웃돌고 있습니다. 보험 가입자 입장에서 당장 보험금 지급 능력에 이상이 있는 수준은 아닙니다. 다만 매각이 완료되기 전까지 인수자가 확정되지 않은 상황입니다. 롯데손보 관련 보험 계약이 있다면, 금융감독원 금융소비자정보포털(파인, fine.fss.or.kr)에서 보험사 재무 현황을 직접 확인할 수 있습니다. 결국 이 회사의 자본 건전성은 회사 내부가 아닌 금리라는 외부 숫자에 달려 있습니다. 6월 기준 4.2%까지 오른 국고채 10년물 금리가 그 숫자입니다.