[재무포커스] DB하이텍, 전력반도체 호황인데…1.2조 현금 쥐고도 증설 꺼려

DB하이텍, 1조 원 쥐고 정부에 장비 투자 요청 올 상반기, DB하이텍 공장 두 곳의 평균 가동률은 94.9%였습니다. 주문이 밀려 라인이 빠듯하게 돌아가는 상황입니다. 그런데 회사는 증설 자금 일부를 세금으로 지원해 달라고 요청했습니다. 같은 시점, 회사가 보유한 현금화 가능 유동 자산은 1조 2287억 원이었습니다.

DB하이텍의 2025년 상반기 매출은 7740억 원, 영업이익은 1721억 원입니다. 지난해 같은 기간보다 매출은 21.9%, 영업이익은 36.2% 늘었습니다. 전체 매출의 97.7%인 7563억 원이 반도체 부문에서 나왔습니다. 에프앤가이드가 집계한 올해 연간 매출 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 1조 6680억 원, 영업이익은 4010억 원입니다. 문제는 생산 여력입니다. 경기 부천과 충북 음성 상우캠퍼스를 합친 월 표준 생산능력은 웨이퍼 15만 4000장 수준인데, 현재 가동률은 이미 95%에 육박합니다. 회사는 2030년까지 상우캠퍼스에 추가 라인을 증설해야 한다고 밝혔습니다. 필요한 자금은 약 1조 5000억 원입니다.

DB하이텍은 당초 증설 자금 일부를 정부 주도의 국민성장펀드를 통해 조달할 계획이었습니다. 그런데 김준기 창업회장의 사법 리스크가 불거지면서 금융 당국과 은행권이 자금 공급을 사실상 보류했습니다. 외부 조달이 막히자 경영진은 6월 말 대한민국 전략경제 포럼에서 새 방안을 내놨습니다. 회사가 공장 건물과 공정 기술을 제공할 테니 정부가 국비로 전용 장비를 투자해 달라는 '공공 양산팹 구축' 방식입니다. 흑자 기업이 장비 비용을 세금으로 충당하자고 제안한 셈입니다.

회사 안에 자금이 없는 것이 아닙니다. 상반기 말 기준 DB하이텍의 유동 자산은 1조 2287억 원입니다. 이 중 현금 및 현금성 자산 2345억 원, 단기금융상품 2552억 원, 기타금융자산 7390억 원으로 구성됩니다. 기타금융자산 7390억 원은 대부분 머니마켓펀드(MMF)와 머니마켓랩(MMW)에 투자돼 있습니다. 단기금융상품과 합치면 약 1조 원으로, 증설에 필요한 1조 5000억 원의 3분의 2에 달하는 규모입니다. 부채비율은 29%로, 재무 구조 자체는 안정적입니다. 한편 연결 자회사인 DB메탈이 합금철 사업 부진으로 429억 원의 손실을 내고 올 5월 말 영업을 정지했습니다. 이 손실이 DB하이텍 연결 실적에 반영되지 않았다면 상반기 영업이익은 2000억 원을 넘겼을 것으로 보입니다. 또한 올 상반기 전체 매출의 65.2%, 5048억 원이 중국에서 발생해 향후 실적의 불확실 요인으로 지목됩니다.

DB하이텍 관계자는 "상우캠퍼스 클린룸 확장 등에 3300억 원을 투자했고, 차세대 전력반도체 공정 개발에 1200억 원을 투자했다"고 밝혔습니다. "중장기 투자를 위해 일시적으로 자금을 금융상품에 넣었을 뿐"이라는 설명도 덧붙였습니다. 업계의 시각은 다릅니다. 한 관계자는 "사업 경쟁력을 유지하려면 MMF 등에 묶어둔 잉여 자금을 과감히 라인 증설에 투입해야 한다"며 "경영진이 투자 의지를 투명하게 증명하는 것만이 미래 불확실성을 걷어낼 해법"이라고 지적했습니다. 회사 입장과 업계 지적이 엇갈리는 지점은 하나입니다. 단기 금융상품으로 운용 중인 1조 원을 언제, 어떻게 증설에 쓸지 구체적 계획이 공개되지 않았다는 것입니다.

DB하이텍은 코스피 상장사(종목코드 000990)로 분기마다 사업보고서를 공시합니다. 현금 운용 내역과 설비투자 집행 현황은 금융감독원 전자공시시스템(DART, dart.fss.or.kr)에서 확인할 수 있습니다. 가동률이 95%에 달하는 공장과 1조 원이 넘는 단기 금융자산이 공존하는 상황, 그리고 정부에 장비 투자를 요청한 경위 — 이 세 가지 사실이 한 회사 안에 동시에 존재합니다. 1조 2287억 원의 유동 자산 중 얼마를, 언제 증설에 쓸지. 그 답이 나오기 전까지 시장의 의구심은 이어질 것으로 보입니다.