트럼프 ‘뒷배’에 인텔 300%↑…지금은 최대 리스크로 [마켓무버]

미국 정부가 지분을 샀다, 주가는 올랐다 — 그다음이 문제입니다 인텔 주가는 1년 만에 300% 넘게 올랐습니다. 트럼프 행정부가 칩스법 보조금을 주면서 지분도 함께 요구한 시점 이후입니다. 같은 방식으로 정부 지분이 들어간 기업이 더 있습니다. 그런데 지금, 그 상승이 얼마나 버틸 수 있는지를 놓고 시장 전략가들이 다른 이야기를 꺼내기 시작했습니다.

미국 행정부는 지난 1년간 상장기업 지분을 직접 취득하는 정책을 이어왔습니다. 반도체 보조금을 지급하면서 그 조건으로 지분을 받는 방식입니다. 인텔은 300% 이상, 희토류 기업 MP머티리얼즈는 87%, 캐나다 광물 탐사 기업 트릴로지메탈스는 73% 올랐습니다. 정부 발표 전에 투자 대상을 먼저 찾아내려는 열풍이 개인 투자자들 사이에서 일었습니다.

초기 급등은 빠르게 반납되는 패턴이 반복됐습니다. 트릴로지메탈스는 발표 며칠 만에 주당 2.09달러에서 10.60달러까지 올랐지만, 현재는 3.62달러에 거래되고 있습니다. MP머티리얼즈는 지분 취득 이후 5주 만에 150% 이상 급등했지만, 이후 1년 동안 27% 가량 하락했습니다. 인텔도 6월 정점 이후 37% 떨어져 같은 기간 S&P500 구성 종목 가운데 다섯 번째로 나쁜 성적을 냈습니다.

미국 정부가 기업 지분을 직접 보유한 전례는 파산 위기 기업에 한정돼 있었습니다. 2009년 글로벌 금융위기 때 재무부가 제너럴모터스 지분 약 60%를 취득한 것이 대표적입니다. 당시에도 부시·오바마 행정부는 공화당으로부터 자유시장에 대한 과도한 개입이라는 비판을 받았습니다. 이번에는 파산 구제가 아니라 산업 정책 목적으로 지분을 요구했습니다. 인텔 일부 주주들은 칩스법이 상무부에 지분 보유 권한을 주지 않았다며 이사회, 상무부, 하워드 러트닉 상무장관을 상대로 소송을 냈습니다.

주주 소송과 별도로, 11월 중간선거가 새 변수로 떠올랐습니다. 민주당이 상원이나 하원 중 하나라도 장악하면 정부 주식 투자와 관련한 청문회를 열고 기업 경영진과 행정부 인사를 의회로 소환할 수 있습니다. 상원 은행위원장으로 거론되는 엘리자베스 워런 상원의원은 이미 러트닉 장관에게 서한을 보내 인텔 투자에 의문을 제기했습니다. 애틀랜틱카운슬 지오이코노믹스센터의 조시 립스키 선임국장은 "법원이 칩스법이 지분 보유 권한을 주지 않는다고 결론 내리면 다른 사례에도 파급 효과가 생긴다"고 말했습니다.

시버트파이낸셜의 마크 말렉 최고투자책임자는 "상황을 실제로 반전시킨 것은 정부 투자였고, 지금 주가를 지탱하는 요인도 그것"이라며 "그것을 빼버리면 그다음에 무슨 일이 벌어질지 몰라 추가로 주식을 살 수 없다"고 말했습니다. HB웰스매니지먼트의 지나 마틴 애덤스 수석시장전략가는 "투자자들이 정치를 쫓게 되면 주가 모멘텀이 상당히 취약해진다"고 전망했습니다. 베다파트너스의 헨리에타 트레이즈 공동창업자는 민주당 주도 위원회가 해당 기업의 브랜드와 주가에 위험을 만들 것이라며 "지금 투자자들이 가장 중요하게 새겨야 할 대목 중 하나"라고 말했습니다.

정부 지분 취득 발표 이후 주가가 오른 기업들은, 그 상승을 유지한 경우가 드뭅니다. 트릴로지메탈스·MP머티리얼즈·인텔 모두 초기 급등 이후 상당폭 반납했습니다. 현재 해당 기업 주식을 보유하고 있다면, 중간선거 결과와 인텔 주주 소송 진행 상황이 주가에 직접 영향을 줄 수 있는 변수입니다. 인텔 주가가 1년 만에 300% 올랐다는 사실만큼이나, 정점 이후 37% 내렸다는 사실도 함께 보는 것이 중요합니다.