사상 최대 주주 환원인데 왜 주가는 8% 넘게 빠졌나

2025년. 삼성전자가 사상 최대 주주 환원 계획을 발표했다.

B: 최대 규모 환원인데 왜 주가가 폭락해요?! A: 시장이 기대한 건 배당이 아니었으니까요.

A: 삼성생명·화재 지분율이 합산 딱 10%예요. B: 그게 자사주 소각이랑 무슨 상관이에요?

A: 보통주를 소각하면 전체 주식 수가 줄잖아요. 그럼 두 회사 지분율이 자동으로 올라가요. B: 10%를 넘으면 금융위 승인이 필요하고요?

A: 올 3월에도 소각 때 삼성생명이 624만 주, 화재가 109만 주를 급히 팔았어요. B: 소각하면 계열사가 매도 압박을 받는 구조네요.

A: 그래서 실제 소각은 10조~20조 원에 그치고 나머지는 배당으로 갈 거예요. B: SK하이닉스는 40조를 통째로 소각했는데.

A: SK하이닉스는 소각할수록 최대주주 지분율이 올라가요. 삼성전자는 반대예요. B: 지배구조 때문에 주주 환원에 한계가 생긴 거잖아요!

금산법 개정 논의가 없는 한, 삼성전자의 자사주 소각 여력은 구조적으로 제한된다.