AA-금리 이미 4% 중반인데…회사채 시장 한파 지속 [시그널]

회사채 금리가 4%대 중반입니다 — 돈 빌리기 어려운 기업이 더 있습니다 BBB급 이랜드월드는 200억 원을 모집했습니다. 들어온 돈은 180억 원이었습니다. 20억 원이 채워지지 않았습니다. 같은 시기 SK에코플랜트에는 목표의 9배가 넘는 돈이 몰렸습니다. 같은 회사채 시장, 같은 날짜입니다. 이 격차는 올해 처음 나타난 현상이 아닙니다.

2026년 8월 27일 기준, 3년 만기 AA-급 회사채 금리는 4.448%입니다. 금융투자협회가 집계한 수치입니다. 올해 최고치는 4.653%였고, 지금은 그보다 20.5bp(1bp=0.01%포인트) 내려온 수준입니다. 그러나 올해 연중 최저치는 3.418%였습니다. 지금과 비교하면 100bp 이상 차이가 납니다. 금리가 1%포인트 이상 높은 상태가 상당 기간 유지되고 있다는 의미입니다.

올해 들어 8월 27일까지 회사채 발행 규모는 81조 3974억 원입니다. 지난해 같은 기간(89조 2532억 원)보다 7조 8558억 원, 비율로는 8.8% 감소했습니다. 기업 입장에서 회사채는 은행 대출 외에 자금을 조달하는 주요 경로입니다. 이 경로가 좁아지면 투자나 운영 자금 마련이 그만큼 어려워집니다. 발행 자체를 미루는 기업도 늘고 있습니다.

올해 금리 상승의 배경은 두 가지가 맞물린 결과입니다. 중동 지정학적 위기로 유가가 오르면서 인플레이션 우려가 커졌고, 반도체 시장 호황이 경기 과열 우려를 더했습니다. 이 두 요인이 국고채 금리를 끌어올렸고, 회사채 금리도 따라 올랐습니다. 여기에 한국은행이 기준금리를 연속으로 인상하면서 조달 비용 부담은 더 높아졌습니다. 투자은행(IB) 업계는 최종 기준금리 수준을 3.25%로 보고 있어 추가 인상 가능성도 남아 있습니다.

금리가 높아진 환경에서 투자자들은 안전한 쪽으로 이동했습니다. 지난달 수요예측에서 SK에코플랜트(AA급)에는 모집액 대비 9배가 넘는 9870억 원이 들어왔습니다. KB금융지주 신종자본증권도 2700억 원 모집에 5200억 원이 유입됐습니다. 반면 BBB급인 이랜드월드는 200억 원 모집에 180억 원만 들어와 미매각이 발생했습니다. 신용등급에 따라 같은 시장 안에서도 결과가 완전히 달라졌습니다.

IB 업계 관계자는 "기준금리 인상 가능성은 이미 시장금리에 선반영돼 있던 상황"이라고 했습니다. 연속 인상 자체보다는 앞으로도 높은 금리가 유지될 것이라는 기대가 시장에 자리 잡고 있다는 의미입니다. 같은 관계자는 "기업들은 여전히 절대금리 수준이 높다고 생각하는 만큼 회사채 시장 위축은 연내까지 계속될 것"이라고 덧붙였습니다. 추가 인상이 불가피한 상황에서 비우량채 투자심리 회복에는 시간이 더 걸릴 것이라는 전망도 나옵니다.

회사채 시장에서 등급별 양극화가 심해지고 있습니다. 우량채(AA급 이상)와 비우량채(BBB급 이하)의 수요 격차가 뚜렷해졌고, 비우량채 미매각 사례도 나타났습니다. 회사채 펀드나 채권형 상품에 투자하고 있다면, 편입된 채권의 신용등급 구성을 확인해두는 것이 도움이 됩니다. 금융투자협회 채권정보센터(kofiabond.or.kr)에서 회사채 금리와 등급별 발행 현황을 무료로 조회할 수 있습니다. 200억 원을 채우지 못한 이랜드월드의 수요예측 결과는, 고금리 환경에서 시장이 어디로 이동하는지를 보여주는 하나의 장면입니다.