금리인상 우려에 美 반도체 급락…‘칠천피’ 재도전, 또 고비 맞나 [주간 증시 전망]

코스피 7000을 막은 건 금리였다 엔비디아 실적이 나온 날, 코스피는 장중 6996까지 올랐습니다. 7000선 탈환이 눈앞이었지만 끝내 넘지 못했습니다. 그 다음날 미국 연준 의장이 잭슨홀에서 입을 열었고, 반도체 주가는 일제히 내렸습니다. 이번 주, 코스피는 그 충격을 소화하는 것부터 시작합니다.

한국거래소에 따르면 지난주(8월 24~28일) 코스피는 전주 대비 124.07포인트(1.79%) 내린 6788.88로 마감했습니다. 장중 흐름은 극적이었습니다. 첫 거래일인 24일 지수는 3% 넘게 급락해 6700선을 내줬습니다. 이후 삼성전자와 SK하이닉스 반등에 힘입어 낙폭을 거의 만회했고, 엔비디아 호실적이 발표된 27일에는 장중 6996.12까지 올랐습니다. 7000선 탈환 직전에서 멈춘 셈입니다.

지난주 삼성전자와 SK하이닉스는 대규모 자사주 매입을 진행했습니다. 그 결과 기타법인은 유가증권시장에서 8조 443억 원을 순매수했습니다. 개인투자자도 6344억 원어치를 사들이며 지수 하방을 받쳤습니다. 하지만 외국인은 같은 기간 8조 3143억 원을 순매도했습니다. 기관투자가도 3615억 원 매도 우위를 기록했습니다. 자사주 매입으로 버텼지만, 외국인 물량을 상쇄하기엔 역부족이었습니다.

반등을 막은 직접적 원인은 미국 연방준비제도 의장의 발언이었습니다. 케빈 워시 의장은 28일(현지 시간) 잭슨홀 경제 심포지엄 기조연설에서 "물가 안정 관련 지표들이 더욱 우려스러운 상황"이라고 밝혔습니다. 물가상승률이 목표치를 향해 충분히 움직이지 않는다면 추가 대응에 나설 수 있다는 뜻을 내비친 것입니다. 시장은 즉각 반응했습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치가 반영한 9월 기준금리 0.25%포인트 인상 확률은 35.4%에서 57.5%로 뛰었습니다. 미국 10년 만기 국채 금리도 4.72%까지 올랐습니다. 국채 금리가 오르면 성장주·기술주의 미래 이익 가치가 낮게 평가되어 반도체처럼 고평가된 주식이 먼저 타격을 받습니다. 이날 뉴욕증시에서 엔비디아(-4.57%), AMD(-2.33%), 인텔(-2.85%), 마이크론(-0.27%)이 나란히 내렸고 필라델피아반도체지수도 3.47% 급락 마감했습니다.

흥미로운 점은 같은 날 반도체 업황 전망은 나쁘지 않았다는 것입니다. 서상영 미래에셋증권 상무는 "메모리 부족이 상당 기간 지속될 것이란 전망에 관련주들이 상승하기도 했으나, 잭슨홀 발언 여파로 장중 금리가 크게 상승하고 미국의 반도체 규제, 창신메모리의 범용 D램 공급 증가 우려가 복합적으로 작용하며 하락 전환했다"고 설명했습니다. 실적 전망과 금리 우려가 동시에 들어왔을 때, 시장은 금리 쪽 손을 들었습니다.

NH투자증권은 이번 주 코스피 예상 등락 범위를 6400~7500으로 제시했습니다. 위아래로 각각 400포인트 안팎입니다. 나정환 NH투자증권 연구원은 "9월 최대 이벤트는 미국 연방공개시장위원회(FOMC)"라며 "8월 고용 지표와 소비자물가지수(CPI) 결과에 따라 주가도 민감하게 반응할 것"이라고 전망했습니다. 한편 김종민 삼성증권 수석연구위원은 다른 층위의 분석을 내놓았습니다. "코스피는 6000~7000의 단기 박스권에 진입하며 주도주의 숨 고르기로 지수 상단이 제한된 형국"이라면서도, "하반기 이후 코스피 수익률을 웃돈 업종이 23개에 달하는 만큼 시장 내부의 온기 확산과 질적 개선은 활발히 진행 중"이라고 분석했습니다. 반도체 한 섹터가 멈췄다고 시장 전체가 멈춘 건 아니라는 뜻입니다.

이번 주 코스피의 방향은 미국 경제지표 두 개에 달려 있습니다. 8월 고용 지표와 소비자물가지수(CPI)입니다. 두 지표가 예상보다 강하게 나오면 9월 금리 인상 가능성이 높아지고, 반도체주를 중심으로 변동성이 커질 수 있습니다. 코스피는 지난주 장중 6996까지 올랐다가 6788로 마감했습니다. 7000을 막은 건 실적이 아니라 금리였습니다. 그 금리의 향방이 이번 주도 시장의 첫 번째 변수입니다.