삼성전기, 1조원대 MLCC 수주…“공급 부족에 가격도 오른다”[줍줍 리포트]

삼성전기, 1조 원짜리 계약 하나가 바꾸는 것들 AI 서버 한 고객사와 1조 원 규모 계약이 체결됐습니다. 삼성전기의 연간 주요 고객사 구매액이 통상 5000억 원 안팎이라는 점을 생각하면, 단일 계약으로는 이례적인 수준입니다. 이 계약은 AI 서버 시장이 부품 공급 구조를 어떻게 바꾸고 있는지를 보여주는 사례이기도 합니다.

삼성전기가 이번에 체결한 AI 서버용 MLCC 공급 계약 금액은 1조 원을 넘습니다. IBK투자증권 분석에 따르면, 이 금액은 삼성전기의 2027년 예상 MLCC 매출액 대비 12.3%에 해당합니다. 삼성전기의 핵심 고객사가 연간 5000억 원 안팎을 구매한다는 점과 비교하면, 단일 계약으로는 두 배 수준입니다. 이번 계약에 앞서 삼성전기는 이미 2개 회사와 2026년 공급 계약(총 7500억 원 규모)을 체결한 바 있습니다. 3개 고객사를 합산하면 2027년 확보 매출액은 총 1조 7500억 원으로 늘어납니다.

삼성전기의 AI 서버용 MLCC 수주는 단발성이 아닙니다. 올해 2개 고객사와 7500억 원 규모 공급 계약을 먼저 확보했고, 이번 1조 원 이상 계약이 세 번째로 더해졌습니다. 계약이 누적될수록 2027년 실적 기반이 구체화되는 구조입니다. 계약 상대방은 공개되지 않았으나, IBK투자증권은 GPU 및 AI 서버 공급사일 것으로 추정했습니다.

MLCC(적층세라믹캐패시터)는 전자회로에서 전기를 일시적으로 저장했다가 안정적으로 공급하거나, 회로 내 노이즈를 제거하는 수동부품입니다. AI 서버는 대량의 데이터를 빠르게 처리해야 하기 때문에, 전력 안정성과 신호 품질에 민감합니다. 새로운 AI 하드웨어가 데이터 전송 속도 개선에 집중할수록 고용량 MLCC 수요는 더 늘어나는 구조입니다. 수요가 공급 능력을 앞지르기 시작하면, 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.

MLCC 수요가 빠르게 늘고 있다는 것은 이미 알려진 사실입니다. 그런데도 공급 부족이 본격화할 것이라는 전망이 나오는 이유는 생산 능력 확충에 시간이 걸리기 때문입니다. 고용량 AI 서버용 MLCC는 일반 소비가전용 MLCC와 사양이 다르고, 생산 라인도 구분됩니다. 수요가 갑자기 늘어도 공급을 즉각 맞추기 어렵고, 이 간격이 가격 상승 압력을 만들어냅니다.

김운호 IBK투자증권 연구원은 "하이엔드 수요 증가 본격화는 공급 부족과 가격 상승으로 이어질 것"이라며 "MLCC 가격 인상이 가속화될 가능성이 높아지고 있다"고 밝혔습니다. 이 분석은 삼성전기의 수익성 개선 속도가 기존 예상보다 빨라질 수 있다는 전망으로 이어집니다. 다만 이는 IBK투자증권의 추정이며, 실제 가격 인상 시점과 폭은 확정되지 않았습니다. IBK투자증권은 삼성전기에 대해 투자의견 '매수', 목표주가 175만 원을 유지했습니다. 이 목표주가는 IBK투자증권의 자체 추정치입니다.

AI 서버 한 고객사와의 계약 하나가 1조 원을 넘는다는 것, 그리고 그 계약이 이미 세 번째라는 것입니다. AI 서버 시장이 커질수록 그 안에 들어가는 부품 수요도 구조적으로 늘어납니다. MLCC는 눈에 잘 띄지 않는 부품이지만, AI 하드웨어 공급망에서 빠져나오기 어려운 위치에 있습니다. 처음 1조 원 계약 소식이 들렸을 때, 그게 이례적인 이유를 이제는 설명할 수 있습니다.