이자도 안 붙는 금을, 중앙은행들이 매달 91톤씩 사들이고 있거든요 🧱 세계 중앙은행들이 금을 사들이는 속도가 월평균 약 91톤입니다. 2022년 이전 평균은 17톤이었습니다. 금리가 오르면 이자가 없는 금은 불리해진다는 게 교과서 설명입니다. 그런데 골드만삭스는 미국의 추가 금리 인상 가능성을 점치면서도, 금값 목표치를 그대로 뒀습니다.
미 투자 전문 매체 더스트리트에 따르면, 골드만삭스는 2026년 9월 18일 보고서에서 2027년 말 금값 목표치를 온스당 5,400달러로 유지했습니다. 한화로 약 743만 원입니다. 기사가 나온 9월 22일 가격과 비교하면 약 23%의 추가 상승 여지가 남는다는 계산입니다. 다만 올해 말 적정 가격은 온스당 4,650~4,900달러로 기존보다 낮춰 잡았습니다. 먼 목표는 그대로 두고 가까운 구간만 내린 조정입니다. 보고서를 쓴 사람은 리나 토머스 골드만삭스 애널리스트입니다.
2022년 이전까지 세계 중앙은행의 금 매입은 월평균 17톤 수준이었습니다. 지금은 약 91톤입니다. 5배를 웃도는 수요가 시장에 상시로 붙어 있는 셈입니다. 골드만삭스는 2027년 말까지 예상하는 금값 상승분의 상당 부분이 이 중앙은행 수요에서 나올 것으로 봤습니다. 중국도 주요 매수 주체로 꼽힙니다. 중국 중앙은행은 2026년 8월까지 22개월 연속으로 금을 사들였습니다. 한두 달의 변덕이 아니라 2년 가까이 이어진 흐름입니다.
금은 이자를 주지 않습니다. 예금이나 채권은 금리가 오르면 받을 이자가 늘어나지만, 금은 들고 있어도 수익이 붙지 않습니다. 그래서 금리가 높아질수록 금의 투자 매력은 통상 떨어집니다. 골드만삭스가 10월 추가 금리 인상 가능성을 보면서도 전망을 유지한 건, 이 공식을 다른 요인이 누른다고 봤기 때문입니다. 정부 부채가 늘고 통화정책이 불확실해지면 화폐 가치가 떨어질 수 있다는 우려가 커집니다. 골드만삭스는 고액 자산가와 기관투자가들이 자산 가치를 지키는 수단으로 금을 고르고 있다고 분석했습니다.
골드만삭스는 금리 인상이 상승 흐름을 완전히 꺾기보다 속도를 둔화시키는 정도에 그칠 것으로 봤습니다. 고객들에게도 금 비중을 서둘러 줄이지 말라고 권고했습니다. 토머스 애널리스트는 예상보다 가격이 더 오를 가능성이 내려갈 가능성보다 크다고 판단했습니다. 거시경제 불확실성에 대비한 금 콜옵션 수요가 이어지는 점을 근거로 들었습니다. 콜옵션은 미래 특정 시점에 미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리입니다. 그런데 같은 보고서가 반대 시나리오도 함께 적었습니다.
토머스 애널리스트는 "연준이 예상보다 훨씬 강한 긴축 행보를 보일 경우 가파른 가격 조정이 나타날 수 있다"고 경고했습니다. 상승 전망을 유지하면서도 연준의 강도가 변수라는 단서를 남긴 것입니다. 더스트리트는 투자자들이 단일 목표가격만 바라보는 것을 경계했습니다. 연준의 정책 방향, 중앙은행의 금 매입 규모, 화폐 가치 하락에 대비한 수요를 함께 살펴야 한다고 짚었습니다. 5,400달러라는 숫자는 결론이 아니라 조건부 계산이라는 뜻입니다.
골드만삭스의 전망은 확정된 미래가 아니라 특정 기관의 추정치입니다. 같은 보고서 안에 목표치 유지와 급락 경고가 함께 담겨 있습니다. 더스트리트가 제시한 점검 항목 세 가지는 그대로 기억해둘 만합니다. 연준이 어느 방향으로 가는지, 중앙은행의 월 매입량이 91톤 선에서 유지되는지, 화폐 가치 하락에 대비한 수요가 계속 붙는지입니다. 월 17톤이던 시절로 돌아가는 신호가 나온다면, 5,400달러라는 숫자의 근거도 함께 흔들립니다.
