“이번 고용 증가 폭이 예상보다 크고 과거 수치까지 상향 조정된 만큼 시장이 9월 금리 인상을 전혀 예상하지 않기는 어려울 것.” 블룸버그 인텔리전스의 아이라 저지 전략가가 미국 8월 고용보고서를 두고 내린 평가입니다. 4일(현지 시간) 발표된 8월 비농업 일자리는 16만 2,000명 늘었습니다. 전문가들이 예상한 5만 5,000명의 세 배에 가까운 숫자입니다. 노동시장이 빠르게 식고 있다는 전제가 흔들린 하루였습니다.
4일(현지 시간) 미 노동통계국은 2024년 8월 비농업 일자리가 전월 대비 16만 2,000명 증가했다고 발표했습니다. 비농업 일자리는 농업 부문을 뺀 미국 전체 취업자 수의 변동으로, 노동시장 상태를 가장 빠르게 보여주는 지표입니다. 블룸버그가 집계한 전문가 전망치는 5만 5,000명 증가였습니다. 예상과 실제의 차이가 10만 명을 넘은 셈입니다. 7월 증가 폭 2만 1,000명과 비교해도 여덟 배 가까운 수준입니다.
이번 보고서에서 달라진 것은 8월 수치만이 아닙니다. 7월 고용은 당초 2만 3,000명 감소로 발표됐지만, 이번에 2만 1,000명 증가로 방향 자체가 뒤집혔습니다. 6월 증가 폭도 기존 2만 명에서 3만 1,000명으로 높아졌습니다. 여름 내내 시장이 근거로 삼았던 ‘고용 감소’라는 그림이 사후에 수정된 것입니다. 지표 하나가 아니라 최근 석 달의 흐름이 함께 위로 조정됐다는 점이 시장이 더 무겁게 받아들인 부분입니다.
고용이 강하면 왜 금리 이야기가 나올까요. 이란 전쟁 여파로 인플레이션 압력이 여전히 높은 상황에서, 노동시장이 우려만큼 냉각되지 않았다는 신호는 연방준비제도가 금리를 올릴 여지를 넓히는 쪽으로 해석됩니다. 실제로 시카고상품거래소 페드워치툴 기준 9월 금리 인상 확률은 고용보고서 발표 직후 50%를 넘어섰습니다. 전날의 49%대에서 소폭 오른 수치입니다. 페드워치툴은 금리 선물시장의 거래 데이터로 연준의 결정 확률을 계산해 보여주는 도구입니다.
같은 보고서 안에 다른 사실도 있습니다. 8월 실업률은 4.1%로 전월과 동일했고, 시장 전망에도 부합했습니다. 실업자 수는 700만 명으로 큰 변화가 없었습니다. 경제활동참가율은 61.6%로 전월 61.4%보다 0.2%포인트 올랐습니다. 전문가들은 미국 노동시장이 채용도 해고도 활발하지 않은 ‘노 하이어, 노 파이어’ 상태에 가깝다고 분석합니다. 일자리 증가 폭 하나만으로 노동시장이 다시 뜨거워졌다고 말하기 어려운 이유입니다.
연준 인사들의 발언은 시장의 해석과 결이 다릅니다. 상시 투표권을 가진 크리스토퍼 월러 이사는 전일 로이터통신과의 대화에서 “마침내 디스인플레이션 징후가 나타나고 있다”며 “앞으로 2주 동안 발표되는 지표에서도 같은 흐름이 이어진다면 금리 동결을 지지하겠다”고 밝혔습니다. 디스인플레이션은 물가가 내려가는 것이 아니라 물가 상승률이 둔화되는 현상입니다. 존 윌리엄스 뉴욕연방준비은행 총재가 금리 인상에 신중한 입장을 밝힌 데 이어 나온 발언입니다.
숫자 하나로 결론이 정해지지 않았다는 점입니다. 인상 확률이 50%를 갓 넘었다는 것은 시장이 여전히 반반으로 보고 있다는 뜻입니다. 월러 이사가 말한 ‘앞으로 2주’ 안에 나올 물가·고용 지표가 남은 판단 재료입니다. 지금의 확률은 CME 페드워치툴에서 누구나 직접 확인할 수 있고, 지표 발표 직후 어떻게 움직였는지 비교해 보는 방식이 흐름을 읽는 데 도움이 됩니다. 예상의 세 배가 나온 하루였지만, 연준 안에서는 아직 동결이라는 단어가 살아 있습니다.
