이기면 1달러, 지면 0달러인 ETF "선거 결과에 돈을 거는 상품을 금융투자로 볼지, 도박으로 볼지를 둘러싼 논쟁이 여전한 상황이다." 미국에 거점을 둔 한 자산운용사 관계자의 말입니다. 예컨대 공화당의 상원 승리 계약이 60센트에 거래된다면, 시장이 그 가능성을 약 60%로 보고 있다는 뜻입니다. 이 계약을 담은 상장지수펀드(ETF)가 지금 미국 증권거래위원회 심사대에 올라 있습니다. 11월 3일 중간선거까지는 약 50일이 남았습니다.
14일 미국 증권거래위원회(SEC) 신고 자료에 따르면, 그래닛셰어즈는 11월 3일(현지 시간) 치러지는 중간선거 결과에 투자하는 ETF 4종의 상장을 추진하고 있습니다. '민주당 상·하원 승리', '공화당 상·하원 승리' 같은 이름이 붙었습니다. 라운드힐인베스트먼트와 비트와이즈자산운용도 비슷한 구조의 상품을 준비 중입니다. 이들 운용사는 중간선거를 넘어 2028년 대통령 선거 결과를 겨냥한 ETF까지 SEC에 신고해 둔 상태입니다. 주식이나 채권 가격이 아니라, 정치 이벤트의 결과 자체가 투자 대상입니다.
특정 사건의 발생 가능성을 가격으로 표시하는 예측 시장의 열기가 ETF 시장으로 옮겨온 흐름입니다. 당초 올 상반기 출시가 예상됐던 상품도 많았습니다. 그러나 극단적인 상품 구조와 투자자 보호 문제를 둘러싼 논란이 불거지면서, 상당수가 신고·심사 단계에 머물러 있습니다. 기준일인 9월 14일 현재 중간선거는 약 50일 앞입니다. 선거일 전에 이 상품들이 실제로 거래될 수 있을지는 규제 당국의 판단에 달려 있습니다.
이 ETF들이 담는 것은 '이벤트 계약'입니다. 선거 결과처럼 특정 사건의 발생 여부에 연동되는 계약으로, 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독을 받는 지정 계약 시장에 상장돼 있습니다. ETF는 이 계약에 직접 투자하거나, 수익률을 주고받는 스와프 계약을 활용해 성과를 따라갑니다. 계약 가격은 시장이 보는 실현 가능성에 따라 움직입니다. 공화당 상원 승리 계약이 60센트라면 가능성을 약 60%로 본다는 의미입니다. 결과가 나오기 전에도 사고팔 수 있어, 최종 승패뿐 아니라 선거 과정에서 시시각각 달라지는 전망 자체가 투자 대상이 됩니다.
일반적인 펀드는 기초자산 가격이 오르내리는 만큼 손익이 결정됩니다. 이벤트 계약은 다릅니다. 결과가 확정되면 1달러 또는 0달러로 정산됩니다. 해당 정당이 이기면 약속된 금액을 받고, 지면 계약의 가치가 사라지는 '모 아니면 도' 구조입니다. 이런 위험 때문에 관련 신고서에는 '파국적 손실 위험'이 별도의 위험 요인으로 명시돼 있습니다. 상품을 만드는 쪽이 먼저 전액 손실 가능성을 문서에 적어둔 셈입니다.
논란 속에서도 대상은 선거 밖으로 넓어지고 있습니다. 라운드힐과 비트와이즈는 미국의 경기 침체 여부, 가상자산과 국제유가의 가격 전망에 베팅하는 상품까지 준비하고 있습니다. 타이달트러스트는 기준금리 결정과 물가, 실업률, 국내총생산(GDP), 정부 셧다운, 관세 등 약 30~50개의 정치·경제 이벤트 계약을 한 상품에 담는 방안을 구상했습니다. 서로 다른 사건의 발생 가능성을 하나의 포트폴리오로 묶는 형태입니다.
앞의 자산운용사 관계자는 "ETF는 SEC가 감독하지만 기초가 되는 이벤트 계약은 CFTC 관할이어서 하나의 상품에 서로 다른 규제 체계가 맞물리는 구조"라고 설명했습니다. 감독 기관이 둘로 갈린 상태에서, 선거 결과에 돈을 거는 상품을 금융투자로 볼지 도박으로 볼지에 대한 현지 논쟁도 이어지고 있습니다. 결국 관건은 규제 당국의 최종 판단입니다.
이 상품들은 아직 상장된 것이 아니라 신고·심사 단계에 있습니다. 'ETF'라는 이름이 붙어도 무엇이 기초자산인지에 따라 성격이 완전히 달라집니다. 가격이 움직이는 만큼 손익이 나는 상품인지, 결과가 확정되면 1달러 또는 0달러로 끝나는 계약을 담은 상품인지를 신고서에서 먼저 확인해야 합니다. 60센트라는 가격은 수익률이 아니라, 시장이 그 사건의 가능성을 약 60%로 본다는 표시일 뿐입니다.
