매파 본색 드러낸 워시…‘금리 인하’ 압박 트럼프에 맞설까

워시 의장이 잭슨홀에서 꺼낸 카드, 9월 FOMC가 시험대다 2년물 국채금리가 4.35%까지 뛰었습니다. 한 달 만에 최고치입니다. 워시 연준 의장이 잭슨홀미팅에서 연설한 28일, 채권시장이 먼저 반응했습니다. 금리 인상 가능성을 열어두는 발언이 나오자마자 시장 참가자들이 9월 FOMC를 다시 계산하기 시작한 것입니다. 이 반응은 예외가 아닙니다. 워시 의장 취임 이후 가장 선명한 긴축 신호로 평가됩니다.

워시 의장은 28일 기조연설에서 고용보다 물가 문제가 더 심각하다고 진단했습니다. 그는 "기저 물가 상승률이 연준의 인플레이션 목표치인 2%를 향해 충분한 속도로 움직이지 않으면 할 일을 할 것"이라고 말했습니다. 로이터와 월스트리트저널은 이 발언이 금리 인상을 배제하지 않는다는 의미라고 평가했습니다. 워시 의장이 통화정책 기조를 이 정도로 명확히 밝힌 것은 취임 이후 처음입니다.

연설 다음 날인 29일, 시카고상업거래소(CME) 페드워치 기준 9월 FOMC 금리 인상 확률은 57.0%로 올랐습니다. 1주일 전 39.9%에서 17.1%포인트 뛴 수치입니다. 반대로 동결 확률은 60.1%에서 43.0%로 내려왔습니다. 2년물 금리는 4.35%까지 상승했고, 10년물 금리도 4.72%로 올랐습니다. 달러인덱스(주요 6개 통화 대비 달러 가치 지수)는 0.55% 오른 99.7을 기록했습니다.

9월 FOMC 회의는 15~16일입니다. 11월 중간선거까지 두 달이 채 남지 않은 시점입니다. 역대 연준이 선거 직전에는 급격한 금리 변동을 자제해온 선례가 있습니다. 트럼프 행정부는 금리 인하를 요구해왔습니다. 연준이 반대 방향으로 움직이면 백악관과의 갈등이 불가피합니다. 여기에 재무부 변수가 더해집니다. 스콧 베선트 재무장관은 장기채 금리 상승을 억제하기 위해 엔화 매수와 국채 바이백 확대를 잇달아 꺼내고 있습니다. 베선트 장관은 27일 서한에서 "엔화 시장이 무질서해지면 미국 가계와 기업의 차입 비용이 높아질 수 있다"고 밝혔습니다. 장기채 금리를 낮추겠다는 의도를 공개적으로 인정한 셈입니다. 연준이 금리를 올리면 재무부 정책과 반대 방향이 됩니다.

워시 의장은 같은 연설에서 "중기의 기대인플레이션은 대체로 안정적으로 보인다"고도 말했습니다. 연준의 역할이 기대인플레이션이 기준을 잃지 않도록 하는 것이라는 발언도 덧붙였습니다. 이는 즉각적인 금리 인상보다는 상황을 지켜보겠다는 여지를 남긴 것으로 읽힙니다. 강한 긴축 신호와 유보적 표현이 한 연설 안에 공존한 것입니다.

케네스 로고프 하버드대 경제학과 교수는 폴리티코에 "선거 전에 금리를 변경하는 것은 항상 어려운 일"이라고 말했습니다. "공화당과 민주당 가운데 한쪽은 그 결정을 두고 몇 년 동안 결정권자에게 책임을 돌릴 것"이라는 이유에서입니다. 파이낸셜타임스는 "워시 의장이 연준을 트럼프 대통령과 충돌하는 길에 세울 수 있다"고 내다봤습니다. 영국 거시경제 분석 기관 TS롬바드는 다른 시각을 제시했습니다. "7월 연준의 금리 동결 이후 장기채 금리 상승으로 시장이 신호를 보냈고 워시 의장이 잭슨홀 발언으로 이를 받아들인 것"이라며, 변수는 연준이 장기채 시장의 신호에 충분히 빠르게 대응할 수 있는지 여부라고 짚었습니다.

9월 15~16일 FOMC 회의 결과가 이번 논쟁의 첫 번째 답입니다. 금리 인상 시 주택담보대출·자동차 할부 등 변동금리 상품의 이자 부담이 즉각 올라갈 수 있습니다. 대출 갱신 시점이 가까운 경우, 9월 FOMC 결과 발표(한국 시간 9월 17일 새벽) 전후로 금리 조건을 확인하는 것이 유용합니다. 29일 2년물 금리가 한 달 만에 최고치를 찍었습니다. 시장은 이미 움직이기 시작했습니다.