[트럼프 스톡커] AI주만 오르는 증시가 걱정인 시장 ‘셀프 긴축’

금리가 오르는 게 좋은 신호일까요, 나쁜 신호일까요. 같은 숫자를 보고 월가가 두 쪽으로 갈렸습니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 10월 7일 기준으로 미국 국채시장에서 벌어진 일을 따라가 보겠습니다.

상상해봅시다. 집을 사려고 은행에 갔습니다. 30년 고정 주택담보대출 금리를 물어봅니다. 7.49%라는 답이 돌아옵니다. 미국 모기지은행협회 집계로, 3년 만에 가장 높은 숫자입니다.

1년 전에 갔다면 1%포인트 가까이 낮은 금리를 들었을 겁니다. 같은 집, 같은 소득인데 매달 내야 하는 돈이 달라진 거죠.

왜 이렇게 됐을까요. 주택담보대출 금리는 보통 30년물 국채 금리를 따라갑니다. 그런데 미국 국채 금리가 지금 2002년 이후 보지 못한 수준까지 올라왔거든요.

여기서부터가 흥미로운 지점입니다.

보통 금리가 이렇게 오르면 주식시장이 주저앉습니다. 돈 빌리는 비용이 비싸지니까요. 그런데 뉴욕 증시 주요 지수는 연일 사상 최고치를 갈아치웠습니다. 금리도 오르고 주가도 올랐어요.

이걸 어떻게 읽을까. 여기서 해석이 갈립니다.

낙관론 쪽은 이렇게 봅니다. 헤지펀드 시타델의 노샤드 샤 채권 영업 총괄은 지난달 10년물 금리 상승분의 대부분이 실질금리에서 왔다고 분석했습니다. 쉽게 말하면, 물가가 오를까 봐 겁나서 오른 게 아니라는 거죠. 돈을 빌려 쓸 곳이 많아서, 경제가 그만큼 뜨거워서 오른 거라는 해석입니다. 샤 총괄은 AI 투자가 강력한 성장을 뒷받침한 결과라고 봤습니다.

반대쪽 이야기를 들어보죠.

세계 최대 헤지펀드 브리지워터의 레이 달리오 창업자는 7일 싱가포르 행사에서 다른 그림을 그렸습니다. AI에 자금을 대기 위해 막대한 부채가 조달되고 있다는 겁니다. 금리가 계속 오르면 거품이 터지는 시점이 온다고 경고했습니다.

달리오 창업자가 본 건 지수가 아니라 그 속이었습니다. 오르는 종목이 몇 개에 몰려 있다는 점이죠.

그가 남긴 말이 있습니다. 모두가 자기 자산이 얼마라고 말하지만, 그 돈을 쓰려면 자산을 팔아야 한다. 거품은 대체로 그 시점에 터진다.

싱가포르 국부펀드 테마섹의 로힛 시파히말라니 최고투자책임자도 AI 거래 침체를 가장 큰 위험 요인으로 꼽았습니다. 당장은 아니지만 내년에 충격이 발생할 가능성은 충분하다고 말했습니다.

그러면 금리를 정하는 쪽은 어떻게 보고 있을까요.

연준이 7일 공개한 지난달 FOMC 의사록을 보면, 여기서도 생각이 갈립니다. 대다수 참석자는 연말까지 한 차례 더 올리는 게 적절하다고 봤습니다. 그런데 왜 올리는지에 대한 설명이 서로 달랐어요.

많은 참석자는 보험 성격으로 봤습니다. 혹시 물가가 더 오를까 대비해 미리 조여둔다는 거죠. 반면 일부는 그게 아니라 경제 전망 자체가 그렇게 요구한다고 판단했습니다. 여러 참석자는 지금 금리가 긴축적이라고 보기 어렵다고까지 짚었습니다.

시점도 못 박지 않았습니다. 참석자들은 각 회의에 열린 마음으로 임하고 있다고 밝혔습니다. 들어오는 정보를 보고 그때 판단하겠다는 뜻이죠.

시장은 일단 숨을 고르는 쪽에 걸었습니다. 시카고상품거래소 페드워치 기준으로 이달 동결 확률이 지난달 말 60%대에서 80%대로 올랐습니다.

남는 질문은 이겁니다. 지금 금리는 성장의 결과인가, 아니면 빚의 청구서인가. 같은 숫자를 두고 월가도, 연준 내부도 답이 다릅니다. 10월 14일 나오는 소비자물가지수가 하나의 단서가 될 전망입니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 금리가 올랐다는 사실 자체보다, 그게 왜 올랐는지에 대한 해석이 갈려 있다는 것. 이 해석이 어느 쪽으로 기우는지에 따라 AI 투자, 주식시장, 그리고 집 사려는 사람의 이자가 함께 움직입니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.