인도네시아, 탈달러화 계산으로 원화채 시장 첫 진입 타진 🌏

낯선 나라 정부가 한국 채권 시장 문을 두드리고 있습니다. 그런데 정작 그 문이 잘 열리지 않고 있다면, 이유가 뭘까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 2026년 11월 1일 기준으로 전해진 소식 하나를 오늘 다뤄보겠습니다.

투자은행 업계 관계자들 사이에서 최근 이런 얘기가 돌았습니다. 인도네시아 정부가 증권사들에 문의를 넣었다는 겁니다. 원화로 채권을 발행하고 싶다는 문의였습니다.

국내 대형 증권사 몇 곳이 이 문의를 받고 내부 검토에 들어갔습니다. 사모 방식, 그러니까 공개 모집 없이 정해진 기관들에만 접촉해서 발행하는 방식입니다. 조용히, 그리고 실무적으로 움직이고 있었던 겁니다.

인도네시아는 그동안 엔화나 위안화, 호주달러로 채권을 발행해 온 나라입니다. 자금을 조달할 때 여러 통화를 섞어서 쓰는 전략이었죠. 그런데 원화는 한 번도 선택지에 없었습니다. 이번이 처음입니다.

왜 지금 원화를 보려는 걸까요. 달러에 기대는 자금 조달 구조를 흔들고 싶어하는 흐름이 있습니다. 탈달러화라고 부르는 움직임이죠. 외환 보유나 자금 조달을 달러 하나에 걸지 않고 여러 통화로 나누려는 겁니다. 그 과정에서 원화처럼 국제적으로 신인도가 높은 통화를 선제적으로 확보해두려는 계산이 깔려 있다는 관측이 나옵니다.

이게 인도네시아 한 나라만의 일이 아니라는 점도 짚어볼 대목입니다. 최근 베트남의 빈그룹도 원화채를 발행했습니다. 기업 차원에서든 정부 차원에서든, 원화 채권 시장을 들여다보는 해외 쪽 시선이 늘고 있다는 신호로 읽힙니다. 인도네시아 정부 입장에서는 이런 분위기가 국내 시장의 매력을 더 키우는 요소로 작용했을 수 있습니다.

그런데 여기서 한 가지, 생각만큼 쉽게 풀리는 일은 아닙니다. 해외 정부나 정책기관이 국내 채권시장에 직접 진출한 전례를 찾기가 어렵습니다. 1995년에 아시아개발은행이 원화채를 처음 발행한 뒤로, 이 시장은 줄곧 국내 사업을 넓히려는 외국계 증권사들의 영역이었습니다. 외국 정부가 들어온 사례는 거의 없었다는 얘기입니다. 투자자 풀이 좁았고, 원화를 보유함으로써 얻는 전략적 이점도 크지 않았기 때문입니다.

그래서 지금 이 건도 매끄럽게 흘러가고 있진 않습니다. 인도네시아 정부는 지난해에도 원화채 발행을 시도한 적이 있습니다. 올해 들어서야 증권사들과 접촉하며 구체적인 준비에 들어간 상황인데, 국내 기관투자가들의 평가 잣대가 보수적이다 보니 논의가 표류하고 있다는 얘기가 들립니다.

여기서 걸리는 게 금리입니다. 만약 고금리 조건으로 발행이 논의된다면, 애초에 원화채를 선택했던 이유, 즉 비용을 절감하겠다는 계산 자체가 무너집니다. 그렇게 되면 일정이 더 길어지거나, 인도네시아 정부가 다른 통화로 눈을 돌릴 가능성도 남아 있습니다.

결국 지금은 방향은 섰지만 속도와 조건은 정해지지 않은 단계입니다. 국내 기관투자가들이 어떤 금리 수준에서, 어느 선까지 받아들일지. 그 답이 나와야 이 이야기의 다음 장이 쓰일 겁니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 해외 정부가 처음으로 원화 채권 시장 문을 두드렸다는 사실 자체가 눈에 띄는 변화입니다. 다만 성사 여부는 아직 금리와 시장의 보수적 잣대에 걸려 있습니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.