구글 AI 투자 1950억~2050억 달러, 광고·검색이 버텨줄 수 있는지가 변수 🔭

구글 주식을 들고 있었다면, 오늘 하루는 꽤 쓰렸을 겁니다. 왜 그랬을까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 올해 3분기, 그러니까 10월 28일 현지시간에 나온 알파벳의 실적 발표를 오늘 이야기로 가져왔습니다.

실적 발표 직후였습니다. 뉴욕 시장이 막 닫힌 시간외거래, 알파벳 주가가 쭉 빠지기 시작합니다. 8퍼센트 넘게, 거의 9퍼센트 가까이 떨어졌습니다. 투자자들이 숫자를 보자마자 내린 반응이었습니다.

알파벳이 발표한 3분기 매출은 시장이 예상한 수준에 못 미쳤습니다. 주당순이익도 월가 기대치와 꽤 차이가 났습니다. 기대보다 덜 벌었다는 얘기죠.

문제는 어디서 덜 벌었는가입니다. 클라우드 매출은 오히려 기대를 넘어섰습니다. AI 개발 수요가 몰리면서 그쪽은 잘 됐다는 거죠. 그런데 구글의 오랜 돈줄, 검색과 광고를 포함한 서비스 사업 부문이 애널리스트 예상치를 밑돌았습니다.

이게 한 분기만의 이야기가 아닙니다. 구글은 지난 2분기 실적 발표 때 올해 자본지출 전망치를 내놨는데, 전년도 지출의 두 배가 넘는 규모였습니다. 오픈AI와 앤트로픽에 뒤처진다는 평가를 뒤집기 위해서라는 분석이 나옵니다. 그런데 2분기에 이미 상장 이후 처음으로 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했습니다. 쓰는 돈이 버는 돈보다 많아졌다는 뜻입니다.

그래서 3분기 성적표에 눈이 갈 수밖에 없었습니다. 결과는, 마이너스 폭이 더 커졌습니다. 2분기 연속 현금이 모자란 상황이 이어진 겁니다.

다만 모든 지표가 나쁜 건 아니었습니다. 클라우드만 떼놓고 보면 AI 투자가 헛돈은 아니라는 신호도 있었거든요. 수요는 분명히 있다는 겁니다.

다만 문제는 그 돈이 어디서 나왔는가입니다. 구글은 광고와 검색에서 번 돈을 AI 투자금으로 써왔습니다. 그런데 올해 6월, 850억 달러 규모의 신규 주식 발행 계획을 발표했습니다. 2005년 이후 처음 있는 일이었습니다. 번 돈만으로는 더 이상 투자금을 감당하지 못한다는 신호로 읽힌 거죠.

월스트리트저널은 이 상황을 두고, 구글이 AI 모델을 소비자 제품에 통합하려 애쓰고 있지만 아직 그 막대한 투자 규모를 정당화하지 못하고 있다고 평가했습니다. 검색 부문 매출도 마찬가지라고 짚었습니다.

여기서 아직 풀리지 않은 질문이 남습니다. 클라우드가 계속 성장하면 지금의 현금 적자를 메울 수 있을까. 아니면 검색과 광고의 둔화가 일시적인 흔들림이 아니라 더 긴 흐름의 시작일까. 투자자들의 회의적인 반응은, 이 질문에 아직 답이 없다는 뜻이기도 합니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 구글은 AI에 사상 최대 규모의 돈을 쓰고 있는데, 정작 그 돈을 대줬던 검색과 광고 사업에서 처음으로 균열이 보이기 시작했다는 겁니다. 클라우드가 잘 됐다는 소식과 현금이 두 분기째 마이너스라는 소식이 같은 날 같이 나온 거죠. 둘 중 어느 쪽이 구글의 진짜 미래인지는, 아직 아무도 확답을 못 하고 있습니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.