삼성전자 분기 사상 최대 실적에도 코스피가 내렸다고요 🧱

돈을 가장 많이 번 회사의 주식을, 가장 많이 파는 사람들이 있습니다. 왜 그럴까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다.

오늘은 올해 10월 12일, 이번 한 주를 기준으로 코스피 이야기를 해보겠습니다.

주말을 보내고 월요일 아침, 증권 앱을 켠 투자자들의 화면은 붉은색이었을 겁니다. 지난주 사흘 동안, 코스피는 쉼 없이 흘러내렸습니다.

삼성전자 실적이 발표된 날이었습니다. 영업이익이 백칠조 사천억 원. 작년 같은 기간보다 거의 여덟 배 늘었습니다. 분기 기준으로 역대 최대치였습니다. 그런데 그날 코스피는 이점육이 퍼센트 떨어졌습니다.

좋은 소식이 나왔는데 주가는 떨어진 겁니다. 이유는 간단합니다. 실적이 잘 나온 그 순간을, 누군가는 팔고 나가는 신호로 썼던 겁니다. 거기에 미국 국채금리가 2000년대 초반 이후 가장 높은 수준까지 올라와 있었고, 한글날 연휴를 앞둔 관망세까지 겹쳤습니다. 그러니까 이 하락은, 한 가지 이유가 아니라 몇 가지가 동시에 겹친 결과였던 거죠.

이게 삼성전자 하나의 문제였다면 얘기는 단순합니다. 그런데 지난주 사흘 동안 외국인이 유가증권시장에서 팔아치운 돈이 육조 사천육백억 원이 넘습니다. 그 중에서도 에스케이하이닉스와 삼성전자, 반도체 대표주 두 곳에 매도가 집중됐습니다.

반도체가 한국 증시의 얼굴이라는 걸 생각하면, 외국인이 가장 많이 번 바로 그 회사들을 가장 많이 팔았다는 뜻이 됩니다. 코스피 전체가 사흘 만에 377포인트 넘게 밀린 배경에, 이 매도세가 자리하고 있습니다.

다만 이걸 완전히 비관적으로만 볼 일은 아닙니다. 그동안 외국인이 팔아도 코스피가 쉽게 무너지지 않았던 데는 숨은 버팀목이 있었습니다. 삼성전자와 에스케이하이닉스가 벌여온 자사주 매입입니다. 두 회사가 쏟아부은 돈을 합치면 오십오조 원에 달합니다. 회사가 자기 주식을 사들이면서, 외국인이 던지는 물량을 어느 정도 받아낸 셈이죠.

그런데 그 버팀목이 이번 주 사라집니다. 삼성전자는 지난 6일 매입을 끝냈고, 에스케이하이닉스도 거의 마무리 단계입니다. 지난주 이 매입 주체들의 순매수 규모가 벌써 눈에 띄게 줄었다는 집계가 나왔습니다. 방파제가 걷히고 나면, 주가는 외국인과 기관의 움직임, 그리고 기업이 실제로 벌어들이는 돈에 더 직접적으로 흔들리게 됩니다.

그래서 이번 주 눈이 쏠리는 곳이 미국입니다. 수요일에는 미국 소비자물가지수가, 목요일에는 생산자물가지수가 나옵니다. 고용 지표가 둔화되는 상황에서, 이 두 물가 지표가 안정세를 보여주면 추가 긴축에 대한 우려가 줄고 국채금리도 한숨 돌릴 수 있다는 게 증권가의 기대입니다. 반대로 물가가 뜨겁게 나오면, 지금의 하락세가 더 길어질 수 있다는 뜻이기도 합니다.

여기서 아직 풀리지 않은 지점이 있습니다. 증권가는 코스피의 선행 주가수익비율이 5.26배로 역사적 저점권이라고 말합니다. 이 밸류에이션만 놓고 보면 지금 주가는 싸다는 평가가 나오는 거죠. 실제로 이 비율을 6배만 적용해도 7700선 탈환이 가능하다는 분석도 있습니다. 그런데 싸다는 평가와, 외국인이 돈을 빼고 있다는 현실 사이에는 거리가 있습니다. 밸류에이션이 매력적이라고 해서 수급이 당장 돌아선다는 보장은 없다는 거죠. 이 간극을 메울 열쇠가 결국 이번 주 물가 지표와, 자사주 매입이 끝난 뒤에도 기업들이 실적으로 그 공백을 채울 수 있느냐에 달려 있습니다.

증권가는 이번 주 코스피 예상 범위로 6600에서 7100선을 제시했습니다. 어느 쪽으로 움직일지는, 수요일과 목요일 발표될 숫자들을 봐야 알 수 있는 상황입니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 삼성전자는 사상 최대 실적을 냈지만, 외국인은 오히려 팔았고, 그동안 버텨주던 자사주 매입이라는 버팀목은 이번 주 사라집니다. 이제 코스피를 지탱할 다음 버팀목이 무엇인지, 이번 주 미국 물가 지표가 그 답의 일부를 보여줄 것으로 보입니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.