빅테크 5개사 잉여현금흐름, 2023년 대비 -28억 달러 적자로 전환 🔋

돈을 빌려서 돈을 버는 게임, 그런데 그 빌리는 금액이 너무 커져버렸다면 어떨까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 이번 이야기는 올해 10월 22일, 로이터통신이 전한 내용을 기준으로 전해드립니다.

하루 사이에 분위기가 완전히 바뀌었습니다.

메타는 바로 전날 역대 최고 3분기 매출을 발표하면서 축제 분위기였거든요. AI 비서 '뮤즈' 덕분이었죠. 그런데 다음 날, 메타가 AI 인프라에 쏟아붓기로 약정한 자금 규모를 공개하자 시장이 얼어붙었습니다. 축제에서 경계경보로, 하루 만에요.

메타가 공개한 약정액은 8250억 달러, 우리 돈으로 약 1100조 원입니다. 이 중 상당 부분은 재무제표에 바로 잡히지 않는 임대 계약, 그리고 다른 회사 클라우드를 쓰기로 한 약속들입니다. 2036년까지 데이터센터와 에너지 인프라를 빌려 쓰겠다는 계약까지 포함돼 있고요. 올해 7월 말에 발표했던 숫자보다 석 달 만에 또 불어난 겁니다.

메타만의 일이 아닙니다. 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타, 오라클, 이 다섯 개 회사의 설비투자액은 내년 1월이면 2023년 1월보다 여섯 배 가까이 늘어날 것으로 전망됩니다. 그런데 같은 기간 이 회사들의 잉여현금흐름은 흑자에서 적자로 돌아설 것으로 보입니다. 벌어들이는 돈보다 쏟아붓는 돈이 더 많아지는 상황이 눈앞에 와 있다는 뜻이거든요.

빅테크만 그런 게 아닙니다. AI 스타트업 앤트로픽은 올 상반기에만 컴퓨팅과 인프라 확보에 90억 달러를 썼습니다. 앞으로 의무적으로 지불해야 할 계약까지 더하면 지출 규모가 최대 7500억 달러까지 불어날 수 있다고 합니다. 그런데도 앤트로픽은 기업공개, 즉 상장을 그대로 밀고 나가려는 분위기입니다. 오픈AI도 비슷합니다. 투자자들 사이에서 기업가치가 너무 높다는 말이 나오자 목표치를 낮추면서까지 상장 계획은 유지하고 있고요.

다만 반응이 전부 같은 방향은 아니었습니다. 메타 발표 직후 메타의 신용부도스와프, 줄여서 CDS라고 부르는 지표가 눈에 띄게 움직였습니다. 이건 기업이 부도날 위험에 대비해 사고파는 상품인데, 이 프리미엄이 오를수록 시장은 그 기업의 채무 불이행 가능성을 더 높게 본다는 뜻이거든요. 메타의 CDS 프리미엄은 발표 당일 눈에 띄게 뛰었습니다. 시장이 긴장했다는 신호죠.

그런데 이 긴장이 오히려 빅테크에게는 서두를 이유가 되고 있습니다. 메타는 경쟁사들, 알파벳이나 스페이스X, 앤트로픽, 오픈AI 같은 곳들이 이미 대규모로 자금을 끌어모으고 있다면서, 시장이 어려워질수록 더 빨리 돈을 확보해야 한다는 입장을 밝혔습니다. 엔비디아 젠슨 황 CEO도 독일에서 열린 행사에서 비슷한 말을 했습니다. AI 투자를 가로막는 건 수요 부족이 아니라 자금 조달이라고요. 그러면서 코어위브나 네비우스 같은 신흥 클라우드 기업들의 수요가 폭발적으로 늘고 있다고 옹호했습니다.

여기서 아직 풀리지 않은 질문이 남습니다. 이 많은 돈을 어디서 계속 끌어올 수 있을까 하는 겁니다. 업계에서는 투자은행을 통한 사모 자금, 그리고 미국 정부의 지원을 기대하고 있다는 해석이 나옵니다. 실제로 미 행정부는 이미 데이터센터 관련 대출 보증이나 세제 혜택 같은 지원책을 행정명령으로 정해둔 상태고요. 하지만 이게 얼마나 더 확대될지, 그리고 지금의 투자 속도가 실제 수요만큼 정당한 것인지는 아직 시장이 지켜보고 있는 부분입니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. AI 투자 경쟁이 자체 자금과 회사채로는 감당이 안 되는 규모로 커졌고, 빅테크들은 그래도 멈출 수 없다는 입장이라는 겁니다. 그 선택이 맞는지는, 시장이 조금씩 숫자로 답을 내놓고 있는 중입니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.