부도 확률 60% 회사 하나가 글로벌 반도체 시총 1조 달러를 날렸거든요

빚으로 쌓아 올린 투자가 흔들리면, 그 위에 올라앉은 모든 게 같이 흔들릴까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 2026년 10월 16일, 그러니까 이번 주 초를 기준으로 전해지는 이야기입니다.

뉴욕 월가, 10월 14일 오후. 채권 트레이더들의 화면에 숫자 하나가 떠오릅니다. 코어위브라는 회사의 회사채 금리가 14.8퍼센트까지 뛴 겁니다. 넉 달 전만 해도 액면가 그대로 팔렸던 채권이었습니다.

코어위브는 데이터센터를 빌려서 그 안에 GPU, 그래픽처리장치를 깔고, 그걸 다시 마이크로소프트나 오픈AI 같은 빅테크에 빌려주는 회사입니다. 시작은 2017년, 가상화폐 채굴 회사였습니다. GPU 한 대로 이더리움을 캐던 작은 사무실이었죠.

가상화폐 가격이 떨어지자 이 회사는 GPU를 클라우드용으로 돌렸습니다. 그리고 2022년 말, 챗GPT가 세상에 나오면서 모든 게 바뀝니다. GPU 수요가 폭발했고, 엔비디아 같은 투자자들이 돈을 넣었습니다. 작년 봄엔 나스닥에 상장도 했죠.

이 회사의 사업 구조는 간단합니다. GPU를 담보로 은행에서 돈을 빌리고, 그 돈으로 더 좋은 GPU를 사서, 다시 빅테크에 빌려줄 데이터센터를 짓습니다. 순환 금융입니다. AI 투자 열풍이 계속되면 폭발적으로 커지는 구조죠. 하지만 조금만 흔들려도 바로 제동이 걸립니다.

올 2분기 매출은 작년보다 두 배 넘게 늘었습니다. 그런데 같은 기간 순손실이 6억 2600만 달러였습니다. 원금과 이자를 직접 갚아야 하는 빚만 356억 달러고요. 매출은 늘었는데, 현금은 계속 빠져나가고 있는 겁니다.

이 소식이 알려지자 코어위브 주가는 하루 만에 15퍼센트 넘게 빠졌습니다.

그런데 여기서 멈추지 않았습니다. 비슷한 사업 구조를 가진 네비우스, 오라클도 10퍼센트 가까이 떨어졌고, 엔비디아, 마이크로소프트, 아마존, 심지어 테슬라까지 줄줄이 하락했습니다. 필라델피아반도체지수는 8거래일 연속 떨어졌습니다. 2008년 금융위기 이후 가장 긴 내림세였다고 합니다.

파장은 미국 안에서 끝나지 않았습니다. 10월 12일부터 15일까지, 나흘 동안 전 세계 AI·반도체 상위 20개 기업의 시가총액이 1조 달러 넘게 사라졌습니다. 이 안에 삼성전자와 SK하이닉스도 포함돼 있었습니다. 두 회사 시총만 각각 2000억 달러 넘게 줄었습니다. 한국 기업들이 이 20개 중 상당 부분을 차지하고 있다는 뜻이죠.

왜 이렇게까지 번졌을까요. 코어위브 혼자의 문제가 아니라는 걸 시장이 알아챈 겁니다. AI 인프라 투자 전체가 빚에 기대고 있고, 그 빚이 비싸지고 있다는 신호였으니까요.

다만 다른 측면도 있습니다. 코어위브 인트레이터 CEO는 직원들에게 보낸 메모에서 "시장이 비이성적으로 움직이고 있다"며 "수주 잔고가 모든 채무를 감당하고도 남는다"고 반박했습니다. 엔비디아 젠슨 황 CEO도 "코어위브의 재무 능력은 매일 개선되고 있다"고 거들었습니다. 이 발언에 코어위브 주가는 하루 반등하기도 했습니다.

같은 날, 대만 TSMC는 역대 최대 분기 순이익을 발표했습니다. 그런데도 반도체지수는 또 내렸습니다. 좋은 소식도 지금 분위기를 돌려놓지는 못했다는 뜻입니다.

그러면 남는 질문은 이겁니다. 이게 반도체 슈퍼사이클이 꺾이는 신호일까요, 아니면 과도한 공포일까요.

월가 안에서도 의견이 갈립니다. 모건스탠리 집계로는 지난달 AI 관련 신규 부채 조달액이 230억 달러로, 전달보다 절반 넘게 줄었습니다. 자금이 예전처럼 쉽게 들어오지 않는다는 뜻입니다. 반면 연준 워시 의장은 "AI가 주도하는 투자가 세계 경제의 가장 중요한 상방 요인"이라고 말했습니다. 같은 상황을 보고도 입장이 다른 겁니다.

여기에 변수가 하나 더 있습니다. 중국입니다. 중국 메모리반도체 업체 창신메모리가 연말까지 삼성전자, SK하이닉스급 기술을 선보이겠다고 밝혔습니다. 머스크는 "중국이 2028년에 엄청난 양의 램을 생산할 것"이라고 했고, 애플 CEO는 "메모리 부문 제약은 절대적 위기"라며 중국산 칩 사용 가능성까지 열어두겠다고 말했습니다. 메모리 공급이 넉넉해지는 시점이 당겨질 수 있다는 뜻이죠. 지금 메모리 가격을 끌어올리고 있는 공급 부족이, 생각보다 빨리 끝날 수도 있다는 얘기입니다.

그리고 연준의 금리 결정도 아직 남아 있습니다. 이달 말 금리를 동결할 가능성이 높게 점쳐지고 있지만, 클리블랜드 연은 총재는 "물가 압력이 고착되면 더 큰 폭의 금리 인상이 필요할 수 있다"고 경고했습니다. 금리가 다시 오르면, 지금도 비싸진 AI 투자 비용이 한 번 더 뛸 수 있다는 뜻입니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 코어위브 하나의 신용 문제가, AI 인프라 전체가 빚으로 돌아가고 있었다는 사실을 수면 위로 끌어올렸다는 것. 이게 거품이 꺼지는 시작인지, 아니면 지나가는 조정인지는 아직 누구도 확정하지 못했습니다. 다만 분명한 건, 월요일 코스피 시장에도 이 분위기가 그대로 넘어올 가능성이 크다는 점입니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.