삼성전자, 최대 실적에도 주가는 하락…외국인 8거래일 연속 순매도 [마켓시그널]

사상 처음으로 분기 영업이익 100조 원을 넘겼습니다. 그런데 주가는 떨어졌습니다. 왜 그럴까요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 10월 10일 기준으로, 이번 주 코스피 시장에서 벌어진 일을 따라가 보겠습니다.

지난주 수요일, 10월 8일 아침이었습니다. 장이 열리자 삼성전자 주가는 26만 9500원에서 출발했습니다. 전날보다 오른 가격이었죠. 바로 전에 발표된 실적이 역대 최대였으니까요.

그런데 장이 끝났을 때 주가는 26만 2000원이었습니다. 오름세로 시작해서 하락으로 마감한 겁니다. 그날만 2퍼센트 넘게 빠졌습니다.

이게 사흘 연속이었습니다.

파는 쪽이 누구였는지 보면 그림이 좀 보입니다. 외국인과 기관이었습니다. 외국인은 9월 말부터 여드레 연속 팔았습니다. 그 기간에 내놓은 금액이 4조 원을 넘습니다.

받아낸 쪽은 개인이었습니다. 8일 하루에 1조 원 넘게 사들였습니다.

시장에서는 이런 걸 셀온이라고 부릅니다. 좋은 소식이 실제로 확인되는 순간에 오히려 주가가 내려가는 현상이죠. 기대감으로 미리 올라간 가격에서, 확인을 신호로 보고 정리하는 겁니다.

대신증권 이경민 연구원은 다른 요인도 짚었습니다. 삼성전자 자사주 매입 관련 매수가 없었던 데다, 국제 유가와 미국 국채 금리가 다시 올라 국내 증시에 부담이 됐다는 설명입니다.

실적만 떼어놓고 보면 얘기가 완전히 다릅니다.

3분기 잠정 영업이익이 107조 원대입니다. 1년 전 같은 기간보다 여덟 배 가까이 늘었습니다. 증권사들이 예상한 평균치도 넘어섰습니다. 국내 기업이 단 한 분기에 100조 원 벽을 넘은 건 이번이 처음입니다.

메모리 사업부만 따지면 영업이익률이 80퍼센트를 넘었을 것이라는 전망도 나옵니다. 설비투자와 연구개발에 돈이 많이 드는 제조업에서 50퍼센트대도 꿈의 영역으로 불리는데, 80퍼센트대는 어떤 빅테크도 달성한 적이 없는 수준입니다.

그런데도 주가는 내려갔습니다.

하나증권 김록호 연구원은 이 대목을 이렇게 표현했습니다. 예상보다 양호한 펀더멘털이 확인되고 있는데도 주가는 다소 답답한 흐름을 보인다고요.

시장의 관심이 이미 다른 데로 옮겨갔다는 해석이 나옵니다. 지난 분기에 얼마를 벌었느냐가 아니라, 이 호황이 언제까지 가느냐 쪽으로요.

KB증권은 4분기 영업이익을 114조 원으로 추정했습니다. 내년 에이치비엠, 고대역폭메모리 가격은 올해보다 두 배 넘게 오를 것으로 봤습니다. KB증권 김동원 리서치본부장은 현재 주가수익비율이 4배에 머문 상황을 극단적 저평가라고 진단했습니다.

반대로 보면, 그 장기 전망을 아직 확신하지 못한 쪽이 팔고 있다는 뜻도 됩니다.

남은 일정은 10월 29일입니다. 확정 실적 컨퍼런스콜이 열립니다. 잠정 실적에 담기지 않은 사업부별 수익성, 메모리 수급과 가격 전망, 주주환원 계획이 여기서 나옵니다.

토스증권 이영곤 리서치센터장은 회사의 구체적인 설명을 확인하는 것이 필요하다고 말했습니다. 김록호 연구원은 연내 자사주 매입이 언급된다면 주가 회복에 기여할 것으로 내다봤습니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이겁니다. 숫자는 이미 나왔고, 시장이 기다리는 건 그다음 이야기입니다.

실적은 지나간 분기의 기록입니다. 주가는 다가올 분기를 보고 움직이죠. 이번 주에 벌어진 간격은 그 시차에서 나왔습니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.