FOMC·반도체 실적 한 주에 몰려, 코스피 수급 불균형 가르다

코스피가 하루에 3퍼센트씩 오르내리는 걸 보면서, 이게 정상인 걸까 싶은 생각이 들지 않으셨나요.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS입니다. 오늘은 2026년 10월 26일, 이번 주 증시를 가를 변수들을 짚어보겠습니다.

지난주 금요일, 10월 23일 장중이었습니다. 코스피가 장중에 4퍼센트 넘게 밀리고 있었습니다. 그러다 갑자기 방향을 틀어 상승으로 마감했습니다. SK하이닉스가 솔리다임의 미국 상장 검토를 중단했다는 소식이 뜬 직후였습니다.

하루 안에 이런 일이 벌어졌습니다. 그 전날에는 3.52퍼센트 급락했고, 그 전전날에는 3.29퍼센트 급등하면서 매수 사이드카까지 발동됐습니다. 사이드카는 시장이 너무 급하게 움직일 때 프로그램 매매를 잠깐 멈추는 안전장치인데, 이게 발동될 정도로 등락이 컸다는 얘기입니다.

한 주 전체로 보면 코스피는 117.75포인트, 2.08퍼센트 내린 5550.30으로 마감했습니다. 숫자만 보면 그렇게 크지 않아 보이는데, 그 직전 주에 14.46퍼센트가 빠졌던 걸 생각하면 낙폭이 줄었다고 볼 수도 있습니다. 다만 하루하루의 흔들림은 여전히 컸다는 게 문제입니다.

이게 한국 시장만의 일은 아닙니다. 같은 날 뉴욕증시도 흔들렸습니다. 다우, 에스앤피500, 나스닥이 모두 내렸습니다. 중동에서 긴장이 다시 고조되고 있다는 소식 때문이었습니다. 친이란 반군이 사우디아라비아 유전을 공격했고, 미국과 이스라엘이 이란을 다시 공습할 가능성까지 거론됐습니다. 그러면서 브렌트유와 WTI 같은 국제 유가가 동시에 3퍼센트 넘게 뛰었습니다. 유가가 오르면 물가 부담이 커지고, 물가 부담이 커지면 금리에 대한 기대가 달라집니다. 중동의 일이 결국 한국 투자자의 계좌로 이어지는 구조입니다.

여기에 AI 투자를 둘러싼 의구심도 섞여 있습니다. 미국의 메타 같은 빅테크 기업들이 실적은 나쁘지 않은데, 설비투자를 너무 많이 하면서 실제로 손에 쥐는 현금, 즉 잉여현금흐름이 적자로 돌아섰다는 소식이 나왔습니다. 매출은 늘었는데 쓰는 돈이 더 늘었다는 겁니다. AI에 돈을 쏟아붓는 게 과연 수지가 맞는 일인지, 시장이 다시 의심하기 시작한 셈입니다.

이쯤에서 예상과 다른 지점이 하나 있습니다. 이런 불안한 분위기 속에서도 증권가 일부에서는 이번 주를 반등의 기회로 보고 있다는 겁니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이 사상 최대 수준으로 예상되는 데다, 두 회사가 이미 각각 40조 원, 15조 원 규모의 자사주 매입을 끝냈습니다. 여기서 더 나아가 추가 주주환원 정책이 나오면, 그동안 외국인들이 팔아치운 물량을 받아줄 새로운 매수 주체가 생길 수 있다는 분석입니다. SK하이닉스가 솔리다임 상장을 접은 것도 같은 맥락으로 읽힙니다. 주주가치가 희석될 거라는 우려를 미리 걷어낸 셈입니다.

그렇다고 이번 주가 반등으로 끝날지는 아직 알 수 없습니다. 가장 먼저 지켜봐야 할 건 이번 주 목요일과 금요일, 27일과 28일에 열리는 미국 FOMC입니다. 금리를 동결할 거라는 전망이 우세하긴 합니다. 하지만 유가가 뛰면서 물가 부담도 같이 커진 상황이라, 금리를 어떻게 할지보다 앞으로의 통화정책 방향을 어떻게 설명하느냐가 더 중요하게 다가올 거라는 시각이 많습니다. 긴축 신호가 조금이라도 보이면 반등 자체가 제약될 수 있다는 분석도 있습니다.

국내에서는 SK하이닉스가 28일, 삼성전자가 29일 각각 3분기 실적을 발표합니다. 시장이 궁금한 건 이번 실적 숫자 자체가 아닙니다. 앞으로 이익이 어떻게 흘러갈지, 그리고 주주환원을 얼마나 더 할 건지입니다. NH투자증권의 나정환 연구원은 SK하이닉스의 추가 주주환원 재원이 30조 원 이상으로 추정된다고 밝혔습니다. 이 정도 규모의 자사주 매입이 확정되면 외국인이 파는 물량을 어느 정도 흡수하면서 수급 불균형이 완화될 수 있다는 분석입니다.

다만 모든 전문가가 같은 온도로 낙관하는 건 아닙니다. LS증권의 황산해 연구원은 이번 실적이 매크로 불안에 따른 변동성을 다소 누그러뜨릴 수는 있겠지만, 지수가 바로 튀어 오르기보다는 바닥을 다지는 과정으로 이어질 가능성이 크다고 짚었습니다. 그러면서 밸류에이션만 보고 기술주 비중을 무조건 늘리기보다는, 방어적인 영역에 대한 비중도 유지할 필요가 있다는 의견을 냈습니다.

결국 이번 주 증시가 어느 방향으로 움직일지는 두 가지 변수에 달려 있습니다. 하나는 연준이 금리 경로를 어떻게 설명하느냐, 다른 하나는 반도체 두 기업이 돈을 얼마나 더 풀어주느냐입니다. 그리고 그 뒤에는 중동의 상황이라는, 누구도 예측하기 어려운 변수가 계속 깔려 있습니다. 27일로 예정된 이스라엘 총선 이후 긴장이 더 심해질지, 아니면 누그러들지도 아직 지켜봐야 할 대목입니다.

NH투자증권은 이번 주 코스피가 5100에서 6400포인트 사이에서 움직일 걸로 내다봤습니다. 범위 자체가 꽤 넓다는 건, 그만큼 어느 쪽으로도 갈 수 있다는 뜻이기도 합니다.

정리하면, 오늘 핵심은 이렇습니다. 이번 주 증시는 FOMC의 발언 수위와 반도체 기업들의 주주환원 규모, 이 두 가지에 따라 방향이 갈릴 가능성이 큽니다. 다만 중동 상황이라는 변수는 어느 쪽 전망에도 포함되지 않는, 계속 열려 있는 위험으로 남아 있습니다.

같은 뉴스, 네 가지 시선. AILENS였습니다.